今年以来台股加权指数涨幅约六成，在全球主要股市只低于韩国的约九成，巧合的是这两个全球涨最多的股市都是由AI相关类股所带动，最近股市也都出现激烈震荡，更同时面对AI是否泡沫化的质疑。 针对此一疑虑，央行总裁杨金龙表示，AI带动产业升级与经济成长，是正向的，央行担心的不是“产业泡沫”，而是金融体系信用杠杆快速扩张，当市场出现修正时，恐放大金融市场波动与风险。
杨总裁的答复点出关键，亦即对于AI泡沫化的讨论应分为两个层面。 在产业面，AI是至今人类科技最伟大的发明之一，被视为第四次工业革命的核心驱动力，将透过AI让机器具备自我学习与判断力。 而随着生成式、代理式AI的崛起，势必加深人类认知能力与AI的深度协同合作，进而将运用层面扩及生活、学习、研究、医疗、灾害防治、军事，工厂生产力，甚至政府治理等，可说将彻底翻转人类社会型态。 就此角度而言，AI产业的发展将普及化，并没有泡沫化的问题。 因此，相关科技大厂对于资料中心、算力、供应链的投资，固然极为庞大，但就像二千年的达康（.com）浪潮一样，在历经严酷的淘汰后，网络已经成为人们生活与产业的常态，AI也将是人们生活的标准配备。 尤有甚者，AI已经成为国家发展的战略资源，专制国家以此作为发展深化数字独裁的监控技术，并且倾国家之力研发相关科技，快速扩张军力，推动工业生产力; 而民主国家也纷纷提出奖励AI发展的政策，重点在生产力的提升，提高治理能力，完善各种福国利民的措施。
对于台湾而言，半导体与AI产业的发展，更是经济转型与国力提升的转折点。 自美中贸易战以来，台湾因为拥有先进芯片九成全球市占率，与完整供应链，经济不但没有被地缘政治紧张所框限，反而受惠于民主阵营打造非红供应链的需求，加上AI的崛起，据财政部统计，上半年出口达四一六六. 六亿美元，创下历年同期新高，年增四十七. 一%。 而且，因为美国对AI需求强烈，使得美国成为台湾第一大出口国，约占三十%，今年对美顺差甚至可达到二千亿美元，有效降低台湾对中国的经贸依存度，促成台湾经贸朝多元化布局转型，降低过度依赖中国造成的生存风险。 难能可贵的是，台湾去年经济成长率达八. 七六%，今年主计处估计可达九. 六四%，均居亚洲国家之冠; 尤其以2350万人规模的经济总量，今年可望挤进全球前20大之列; 人均GDP也达四万美元。 这样的成就大抵是AI与半导体产业发展所致，因此台湾对于AI的投资与政策规划，更应大幅增加，以保持在AI产业的领先优势，不必受制于AI是否泡沫化的忧虑。
然而，在享用AI飨宴之余，吾人切不可轻忽投资人高杠杆操作AI相关题材类股，一旦市场出现严重下修，恐造成股市崩盘，投资人信用破产，甚至倾家荡产的社会危机。 而这个危机已在韩国股市出现，韩股是全球科技股的震央。 韩股去年由李在明总统上任时的二七七〇. 八四点快速上涨，很快到达李在就职典礼承诺的五千点，今年更来到九三八五. 五九点的最高点。 最近却盛极而衰，在短时间内从高点跌掉两成，进入技术性熊市，崩毁的关键在于散户大量融资借贷投入市场，更在于出现一种单押个股的“两倍杠杆ETF”商品，对韩股造成助涨助跌效应，成为外界形容的赌场。 韩股浮沉录来自于，政策上放宽信用管制，加上民众依赖股市翻转阶级僵固性的狂热，导致的一场灾难。 令人忧心的是，台股似乎也在上演一出散户悲歌。 台股涨不停，一再突破高点，固然有优异的基本面支撑，但是，部分个股股价与基本面严重背离，本益比经常超乎一百倍，若营运无法维持快速成长，势必导致股价下修，甚至沦为一般戏称的“壁纸”。 此外，造成股市“十倍速涨幅”的动能，部分来自因渴望在股市一夕致富，因而无视个人承受风险能力，大幅扩张信用杠杆、所谓“四贷同堂”的股市“小白”。 根据统计，近一年股票融资增加约六四〇〇亿元，加上信贷及股权质借，形成一股资金洪流，驱动台股一波波涨势。 然而，市场的动能如果耗尽，股市反转而下，必然对高信用杠杆操作的投资人造成严重伤害。 堪虑的是，股市小白对这样的危机往往没有知觉。
历史上，一种新科技或现象级事件发生，往往伴随着金融炒作的投机风潮; 新科技造福人类，但金融破灭的风暴也会重创社会体系的支撑，这样的轮回一再重演。 投资市场经常出现“这次不一样”（This Time Is Different）安慰剂，让人们误以为过去的历史规律不会重演，但现实是残酷的，它一再证明由过度扩增的债务与盲目的羊群效应所带来的金融市场泡沫，本质与结局都是一样的。
由过度扩增的债务与盲目的羊群效应所带来的金融市场泡沫，本质与结局都是一样的。 （资料照）
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