减税1万亿：关乎中国经济兴亡的决策

　　当前，除美国经济“一枝独秀”外，恐怕任何国家“日子”都不好过。尤其对拉美巴西、墨西哥、委瑞内拉、秘鲁、亚洲马来西亚、印尼、泰国等国家来说，在货币贬值、资本外流和外债高企的冲击下，正遭遇1997年以来最严重的金融危机。

　　受剧烈通胀影响，委瑞内拉货币正快速转变为废纸。墨西哥比索自去年8月以来已贬值25%，创下历史新低。9月11日，秘鲁被迫加息25个基点，试图为货币贬值所引发的国内通胀降温。对此，高盛日前表示，拉美将重演亚洲金融危机路线图，为稳定汇率，应对不断高企的通胀压力，拉美经济体可能被迫收紧货币政策，从而加剧经济下滑，引发恶性循环。

　　拉美国家不过是此轮“金融保卫战”的边缘战场，回归“主战场”中国。9月10日可谓发生了戏剧的一幕。当日下午3点左右开始，离岸人民币兑美元汇率急速拉升，一度暴涨800点，涨幅扩大至1.27%，创出近一个月新高。与此同时成交量大增。

　　“离岸人民币午后放量暴涨，很多原因是央行的干预。”市场分析人士透露，中资大行在离岸市场不计成本买入人民币兑美元，料为央行授意，提振离岸汇价。随着两地价差快速收窄，套利资金进一步出清，人民币贬值压力或进一步下降。过去两周，中国央行对远期售汇征收风险准备金，外汇管理局称将加大对购汇的监管。澳大利亚联邦银行(CBA)在报告中表示，假如中国继续加大对资本流动限制，投资者可能增持离岸人民币及衍生品。

　　据花旗集团的数据显示，在截止今年6月底的四个季度里，中国资本外流总额超过5000亿美元(不含债务偿还部分)。中国的外汇储备一度达到4万亿美元左右，但现在下降到3.7万亿美元以下，而且预计年末将进一步降至3.3万亿美元。而自中国股市在今年6月开始大跌以来，中国政府已投入1.5万亿试图维稳股市，这大约是金融危机期间，中国政府在问题资产救助计划(TARP)上所投入资金的一半。

　　美国经济复苏的秘密

　　2008—2015，七年时间世界经济仿佛回到起点，2008年9月15日，由雷曼危机所引发的金融海啸席卷全球。当世界各国尚未缓过劲来，在全球经济疲软、人民币贬值、新兴经济体金融动荡等多重因素冲击下，一场新的金融海啸或许又将来临。为何?笔者曾提到，任何国家政府均秉承功利思维，也就是放弃长远规划集中于短期目标。毕竟，选票和民意是政客赖以生存的关键，至于未来?用路易十五那句名言：“我死之后哪怕洪水滔天”解析最合适不过。

　　所谓全球经济一体化时代，从很大程度上说，也是各国政府尤其央行“共谋”的时代。在大政府权威主义笼罩下，宽松的货币政策和过度的社会福利化，构成美欧各国政府取悦选民的常态。这也直接构成2008年前美国房地产泡沫和当前欧洲债务危机的直接因素。毕竟，天下没有免费的午餐，长期的货币泛滥和资产泡沫，必然难免破灭的终局。即便全球精英汇聚之地——美联储，同样难以抵挡无情经济规律的报复和清算。

　　目前，市场大部分人士将美国经济复苏归功于美联储：数轮量化宽松之功。的确，此举为濒临破产的金融机构提供了关键的流动性支持，有效降低了市场利率和企业融资成本。但代价却是促成新一轮资产泡沫，并且加剧了资本外流和美元贬值的预期。事实上，除了美联储所释放的廉价资本外，低廉的能源要素价格和劳动力成本、房地产泡沫破灭后土地价格的回落，是构成此轮美国经济复苏的关键因素，这也是市场自发调整的结果。

　　众所周知，一场页岩革命让美国告别了对国际原油的“过度依赖症”，并且有效降低了国内原油和天然气价格。另外在金融危机期间，社会失业率上升，间接推动市场劳动力价格回落。另外，随着房地产泡沫的破灭，让美国房价回归到一个合理的水平，并降低了土地价格，进而推动商业运营成本下降。最重要的是，低廉的房价，不仅吸引包括中国在内各国投资者抄底，而且也吸引众多海外移民涌入。美国经济之所以走出低谷，其原因正在于此。

　　减税 大规模减税：中国经济复苏关键

　　以上这些也是各国央行货币专家们所刻意回避的，中国政府目前由于利益因素所致，仍寄希望于继续通过货币和财政等各种举措，对处于下行周期的经济进行强行刺激。其后果是，很可能进一步促发通胀，并且在原有基础上加剧各级政府和企业的债务负担。倘若如此，不但不能有效逆转市场预期，反而会恶化宏观经济环境，导致资本更大规模外流。

　　个人和企业是经济运作的重要载体。企业家群体的创新和想象力，是国家经济发展稳健的基石。当政府刺激举措对企业投资产生“挤出效应”时，所产生的后果无疑是严重的。中国目前人口红利正在衰退，劳动力已经变得不再廉价。再者，先前一场4万亿投资将国内产业链条延伸的太长，无论地方政府还是实体经济，均被过剩产能和庞大债务裹挟其中。尤其对企业来说，必须经历一轮破产重组的过程，并且用未来的利润来偿还过去的债务。这只有凭借一轮新的内生性(而非政府刺激)的繁荣周期，否则将于事无补。

　　独立经济学家、前摩根士丹利董事谢国忠曾提出，中国应采取至少减税1万亿的举措，来提振内需、缓解企业经营压力，促进中国经济实现再平衡。这的确是一个非常好的建议。然而，这势必将遭到各级政府的严重抵制。因为这将意味着各级政府财政和税赋进一步紧缩。但这也是中国政府经济结构调整，推动经济走出泥沼迎接下一轮繁荣最为有效的手段。毕竟，市场消费才能促进企业投资。只有为企业和庞大的中产阶层减负，才能刺激他们投资和消费的动力。中国政府对此作何抉择，拭目以待。