巴菲特指标破200% 超过他警告的“玩火”警戒线

美国“股神”巴菲特（Warren Buffett）曾经最爱用来评估股市估值的指标，如今攀升至历史新高，引发市场是否再次陷入过度乐观的担忧。

这个指标被称为“巴菲特指标”，是用来衡量美国所有上市公司总市值与美国国民生产毛额（GNP）之间的比例。巴菲特在2001年“财星”（Fortune）杂志的专栏文章中，称该指标“可能是衡量任何特定时刻估值状况的最佳单一指标”。这项指标也曾被著名投资人琼斯（Paul Tudor Jones）等引用。

巴菲特曾在2001年的演讲中表示：“如果这个百分比下降到70%或80%附近，买入股票对你来说可能会非常有效。如果这个比例接近200%——就像1999年和2000年部分时间那样——那你就是在玩火。”

从这个角度来看，目前股市处于前所未有的高估状态，股票市值增长速度远超美国经济的实际成长。这波涨势主要由科技巨头所带动，这些企业在人工智慧领域投入数十亿美元，市场因其对未来前景的乐观期待而给予了极高的估值。

其他估值指标也在发出类似警讯。根据订制投资集团（Bespoke Investment Group）的数据，标普500的市销率（Price-to-Sales Ratio）最近攀升至3.33，创下历史新高。相比之下，2000年网络泡沫高峰时为2.27，而疫情后市场热潮时曾达到3.21，但之后估值有所回落。

尽管如此，一些人认为“巴菲特指标”可能不再具有过去那样的意义。过去20年美国经济已发生巨大转变，变得不那么依赖实体资产，而更依赖科技、软体与智慧财产。