芯片股暴跌的背后

美国半导体股在内的科技股周五重挫，人工智能（AI）利润疑虑升高、相关基础设施进度可能延宕，再度引发AI概念股价反映期待过高的疑虑。 AI 概念股一周下来剧烈震荡之余，美光（Micron）下周公布的业绩表现，或许有机会平抚投资人的焦虑。

博通（Broadcom）财测不如市场所期，股价暴跌逾11%，市值蒸发约2,200亿美元，拖累费城半导体指数和纳斯达克综合指数周五分别重挫5.1%和1.7%。 台积电ADR重挫4.2%，英伟达和超微（AMD）各跌4%和3%。 下周三盘后公布财报的美光大跌6.7%。

博通进一步加剧投资人对 AI 投资的焦虑。 甲骨文（Oracle）周四因营收成长未达分析师预期而重挫近11%，周五又因部分数据中心计划延宕的报道再跌4.5%。 甲骨文对此澄清：“为履行合约所需的各个据点并未出现任何延误，所有合约承诺仍按计划推进。”

投资人也担心，博通拿下AI新创公司Anthropic高达210亿美元的订单，反而可能因AI芯片成本较高而压缩了获利空间。 博通已预警第1季毛利率将低于上季。

BOK Financial 首席投资策略师威特（Steve Wyett）说：“我认为，市场接下来面临的一个重大问题是，等待这些公司从AI 建设热潮到开始预期回报的阶段，我们愿意保持多大的耐心？”

这种心理逐渐在市场发酵，投资人对任何AI基础设施计划进度不如预期的蛛丝马迹，都变得格外警惕。 使用英伟达（NVIDIA）芯片打造数据中心的CoreWeave周五再跌10%，自上月揭露计划延宕后，至今已大跌26%。

RBC资本市场分析师贾鲁里亚（Rishi Jaluria）说：“这些因素互相加乘、彼此放大。 市场如今把甲骨文视为一个风向球，进而追问这对芯片产业意味着什么？ 对电力需求又代表什么？ 下游影响相当广泛。”

Navellier & Associates投资长纳维利尔（Louis Navellier）则说，美股创高后周五出现获利了结，其实不令人意外。 他说：“AI泡沫正在消风，但还没有破裂。 OpenAI交易的疑虑升高，可能让后续涨势更具挑战。”

美国30年期公债殖利率周五上升6个基点，创下三个月来最高，克里夫兰联邦准备银行总裁哈玛克（明年有表决权）表示，她倾向让利率维持略具紧缩性，借此持续对仍然偏高的通膨施压。

堪萨斯城联邦准备银行施密德也点出消费者物价压力。 他说，他本周反对央行本周调降利率，原因在于通胀仍高于理想水平，且经济动能依旧存在。

美股接下来得先撑过经济数据密集公布的一周，因政府停摆而延后发布的11月通胀指标，将改在下周二发布，10月零售销售也同日公布; 接着周四将发布11月消费者物价指数（CPI）。

只要数据符合预期，甚至出现优于预期的惊喜，买盘就有机会在年终之际再度进场。