关税冲击 陆券商：A股或有独立性行情

在美国总统川普对等关税冲击下，美股连两日暴跌，中国A股清明假期休市，市场屏息今天开盘。 大陆多家券商分析A股后市，多数观点认为A股开盘很大机率补跌，但基于大陆政策托底和估值优势，及外资占比不高，调整空间有限，或有望走出独立性行情，整体优于全球其他市场表现。

分析称，历史显示，A股在外部冲击下，中国官方可能推政策托底，当前市场普遍期待央行推出相应措施，比如降准、降息等以稳定预期。 华安证券则称关注四月下旬中央政治局会议定调政策有望加码发力对冲。

另就A股本身而言仍具备估值优势。 截至四月三日收盘，沪深三百指数本益比仅十二点四倍，显示当前A股整体具有很高的投资性价比。 而在本轮美股大幅下跌后，截至四月四日，标普五百指数市盈率依然有24.5倍，整体仍明显高于历史均值。

华金证券认为，A股短期可能维持震荡走势，可能要在内部积极的政策、外部冲击削减下，才有望结束震荡格局。 但目前外部负面冲击未减，而中美谈判未开始，也导致对A股冲击情绪未能消减; 广发证券认为，A股可能逐步关注大陆政策刺激力度、科技立国自主可控、中美谈判等题材; 浙商证券分析，受关税跟假期效应影响，A股本轮调整大概率至少会持续到四月中旬。

另外，截至2024年年底，外资持有A股市值占比仅约5%，受外资抛售的影响不大，不过在美国的中概股以及港股冲击可能较大。 美国投行摩根士丹利已点名包括比亚迪电子、联想、中远海运、药明康德等30家中资股，列对等关税重灾股，因为前述公司美国相关收入占比较高。

截至目前已超过卅家上市公司盘点受到的影响，并在投资者互动平台上回应关税政策对业务的影响。 其中，有些公司坦言关税影响大; 也有的称影响有限，例如家电巨头美的集团称2023年已做好布局，从过去的“中国供全球”模式转向“区域供区域”的供应布局。

大陆A股清明假期休市，市场屏息今天开盘。 (中新社资料照)

有些陆企则通过业务设计降低影响，也有公司称关税由客户承担，比如运动鞋专业制造商华利集团表示，以往关税都是由品牌客户(进口商)承担，这次关税如大幅提升，品牌客户可能转嫁给消费者。