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先下结论:日本让整个世界都在去杠杆……
为了方便大家理解,这就是现实世界的 DeFi 去杠杆。
日本常年 0 利率的影响
日本长期以来实行零利率政策(甚至是负利率),目的是刺激经济增长和通胀。零利率意味着借款成本极低,使得资金变得非常便宜。
由于日元借贷成本极低,全球投资者借入大量日元,然后将这些日元兑换成其他货币(如美元)以进行投资。这种策略被称为“日元套利交易”或“日元融资交易”。
基本流程
投资者借入日元,以接近0%的利率,然后将其兑换成其他高利率货币用于投资。例如:
• 股票市场:购买美国、欧洲或其他国家的股票。
• 债券市场:购买高收益债券。
• 加密货币:投资于比特币等高风险、高回报的资产。
当日本的利率开始上升,借入日元的成本变高,导致之前依赖于低利率的套利交易变得不再有利。投资者需要偿还借款,导致一系列的去杠杆行为:
• 资产抛售:为了偿还日元贷款,投资者需要卖出他们持有的资产(如股票、债券、加密货币),这会导致这些资产价格的下跌。
• 市场波动:大规模的资产抛售会引发市场的波动和不稳定。
• 资金流动变化:之前流入高回报市场的资金开始回流,导致这些市场的流动性减少,进一步加剧市场的不确定性。
投资者卖出资产获得美元后,需要将美元兑换成日元来还款。由于大量资金从美元流向日元,进一步推动了日元的升值。
这种情况形成了一个“死亡螺旋”:日元升值 -> 投资者抛售资产 -> 兑换美元为日元 -> 日元进一步升值 -> 重复这一过程。
全球去杠杆化
去杠杆化意味着减少债务或杠杆。由于借贷成本增加,投资者不得不减少债务,卖出资产以偿还贷款。这种行为会在全球范围内引发一系列连锁反应,导致资产价格下跌和市场波动加剧。
其实这就和当年的 DeFi 没什么区别,也是去杠杆的过程。
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