国际油价暴涨50％，美银：明年将100美元/桶

还记得 " 负油价 " 横空出世的那一天吗？2020 年 4 月 20 日，美国 5 月 WTI 期货收盘暴跌 309.63％，收于每桶 -37.63 美元，这是自 1983 年石油期货在纽约商品交易所上市交易以来，首次跌至负数，震惊全球。

突破 75 美元大关，国际油价暴涨 50％！原因何在？

6 月 22 日，布伦特油价突破 75 美元的大关，创近两年来最高水平，年内累计上涨 45％。美国轻质原油期货也一度逼近 74 美元，创 2018 年 10 月以来新高，今年以来累计上涨幅度已经超过 50％。具体来看，本轮国际油价大涨主要因为供需两端齐齐发力。

一方面，原油市场需求端强烈复苏。随着新冠疫苗接种工作有序推进，全球疫情形势有所好转，各国经济逐渐重启带来巨大的原油需求。

目前，中国疫苗接种量已突破 10 亿剂次，大约 65％的美国成年人已注射了至少一剂新冠疫苗，英国超 2640 万成年人已完成两剂新冠疫苗接种等等。在此背景下，经合组织（OECD）最新经济展望报告预计，2021 年全球 GDP 增速为 5.8％，高于此前预测值 5.6％，其中今年中国经济增速预测值为 8.5％，美国为 6.9％，欧元区为 4.3％。

虽说全球经济前景明显改善，但由于各国疫苗接种情况不同，抗疫效果较好的国家经济复苏明显快于其他国家，例如墨西哥和南非人均收入要恢复到疫情前的水平还需要 3 至 5 年。不过，主要经济体的复苏已经足够带动原油市场需求的上涨。石油输出国组织（OPEC）最新报告指出，2021 年全球石油需求预计将增长 6％，达到平均 9650 万桶 / 日。

另一方面，原油市场供应端出现一系列变化因素。首先，产油大国增产幅度满足不了需求。今年 4 月初，OPEC 和非 OPEC 产油国达成协议，同意再 5 月和 6 月日均增产 35 万桶，7 月日均增产约 44 万桶；同时，沙特也解除每日 100 万桶的自愿减产计划。也就是说，OPEC+ 将在三个月内日均增产 200 万桶。

可是这些石油出口大国宣布增产计划后油价不跌反而大涨，很简单，因为市场普遍认为他们增产幅度远远满足不了全球激增的原油需求。据 OPEC+ 预计，由于全球石油需求增加，今年 9 月 -12 月原油库存降幅将超过 200 万桶 / 日。

其次，伊朗原油供应不确定性推动油价上涨。近日伊朗总统莱希放话称，即是美国解除对伊朗的所有制裁，他也不会与拜登会晤。这也意味着伊朗原油重返国际市场的可能性很低。

再者，美国新实施的三大能源政策助推油价上涨。拜登上任之后，在能源领域方面做了三件事：取消 Keystone XL 输油管道建设许可、暂停美国联邦土地和水域的石油和天然气开采租用、以及美国抑制甲烷排放。这些举措将让美国石油产量有所下降，对国际油价产生切实的影响。

国际油价后市怎么走？美银：向 100 美元大关冲击！

那么国际油价还会继续涨下去吗？有一个指标显示，当前国际油价还没有抵达 " 天花板 "，那就是美国原油期货合约的主要价差已经升至七年以来最宽。

本周一，WTI 9 月合约较 10 月合约的溢价触及 1.12 美元 / 桶，过去出现这一关键价差超过 1 美元情形的两个时间段（2008 年、2013 年中至 2014 年中），国际油价都超过了 100 美元 / 桶。

与此同时，维多（Vitol Group）、嘉能可（Glencore Plc）和托克（Trafigura Group）等大型石油贸易公司的高管们都喊出了 100 美元的油价预测。态度最为坚定的美国银行预计，明年国际油价将冲击 100 美元 / 桶大关，如果预测成真这将是 2014 年以来首次。

需要注意的是，美国疫情期间积攒的原油库存也在快速减少，美国石油协会（API）数据显示，截至 6 月 18 日当周，美国原油库存骤降 719.9 万桶，连续五周下降。不过，美银认为如果国际油价突破 100 美元大关，美国不会放着生意不做，在拜登同意的情况下，美国页岩油产量还是会上升。据美银预计，2021 年至 2023 年，石油市场可能由 135 万桶 / 日的短缺状态转为 40 万桶 / 日以上的过剩状态。

但不同于美银的乐观，更多业内人士认为未来石油供应将大幅减少。为了在 2050 年实现 " 碳中和 " 的目标，美欧等国都适度减少对油气等传统能源的以来，开始踏上了低碳化的绿色能源道路。

这也使得国际资金转而投向风能、太阳能和其他可再生能源项目，同时石油领域的投入资金也大幅减少。2020 年国际石油开采支出降至 3300 亿美元左右，不到 2014 年的一半。摩根大通分析师马雷克表示，2030 年全球石油供应方计划投资将比预期需求少 6000 亿美元。

对此，业内人士预计，如果石油开拓计划资金投入减少，那么国际石油供应将以每年 4.5％左右的速度下降。无论如何，外界对国际油价涨幅很大程度都是基于供需两端的综合预判，供应趋紧，需求旺盛，油价自然降不下来。

还有一个不能忽视的点，大通胀时期，原油等大宗商品价格很难回落。拜登就职以来，提出的三大经济刺激计划总额已经达到惊人的 6 万亿美元，而为了满足美国财政部发债筹备资金的需求，美联储不得不印钞购债，天量美元流向世界各地，大通胀也随之到来，连美国躲不过。

5 月，美国 CPI、核心 CPI、PPI 三大通胀指标统统 " 爆表 "。宾夕法尼亚大学沃顿商学院知名经济学教授西格尔称，美国的通货膨胀率将在未来两三年之内突破 20％，重陷上世纪 70 年代美国恶性通胀的困境。