油价涨到100美元 全球经济挺得住吗？

国际油价近来节节攀升。路透

国际油价3日一度涨破每桶85美元，眼见油价涨个不停，许多专家与分析师纷纷预测，很快就会回到2014年以来首见的100美元。这会对全球经济与世界各国带来什么影响？

令人稍感安慰的是，彭博经济（Bloomberg Economics）研究发现，油价100美元对今年全球经济成长的冲击，低于2011年的那波油价飙涨，原因在于全球经济对能源的依赖程度下降，另一原因是页岩油革命为美国经济提供了缓冲。

油价对全球经济成长的影响程度，有很大部分取决于上涨的原因。有两股力量推升布仑特原油今年迄今大涨逾33%，一是在供应受限的情况下频频出现外部冲击，二是经济成长所带动的强劲需求。

100美元油价对全球成长的意义什么？

高油价会损害家庭所得和消费者支出，但影响会各有不同。欧洲最脆弱，因为许多欧洲国家都是石油进口国；中国是世界最大的石油进口国，预期通膨将会上升。

随着北半球的冬季即将来临，还要考量许多季节性效应。消费者可以改用生质燃料等其他能源来降低成本，例如印尼已采取措施在国内推动推动扩大使用生质燃料，并限制对进口燃料的依赖。

世界经济如何吸收100美元的石油？

彭博经济发现，油价100美元油对全球成长通常是弊大于利。但今年的情况与2011年大不相同。以Jamie Murray 为首的经济学家在研究报告说：“页岩油革命、较低的能源密度，以及较高的总体价格水平，意味着影响将比以前更小。”“预料在全球经济成长走下坡之前，每桶原油的价格还会攀升。”

伊朗和川普将如何影响市场？

地缘政治仍然是一张外卡。美国再次对伊朗实施制裁，已抑制了这个中东国家的石油出口。虽然美国总统川普正在向石油输出国组织（OPEC）施压要求增产，但OPEC的备用产能已很有限。此外，包括委内瑞拉、利比亚和尼日利亚等国的供应，受到经济崩溃或内乱冲击。

谁是赢家？

世界上最大的石油生产国大多是新兴经济体。截至2016年，沙特阿拉伯的石油净产量几乎占国内生产毛额（GDP）的21％，是俄罗斯的两倍多，在彭博经济排序的15个主要新兴市场中，俄罗斯是油价飙涨的第二大受惠国；其他的高油价赢家包括尼日利亚和哥伦比亚。油元收入增加有助于修复这些国家的预算赤字和经常帐逆差，使政府能够增加支出以刺激投资。

谁是输家？

台湾、印度、中国、智利、土耳其、埃及和乌克兰都将是受创国。购油成本增加，将对经常帐造成压力，使经济更容易受到美国利率上升的影响。这些国家都容易受到油价上涨、美国升息及贸易保护主义的影响。

但最大赢家之一的挪威也沦为输家。挪威央行总裁欧尔森（Oystein Olsen）警告说，如果该国的石油业忽视成本控制，这个西欧最大的石油生产国将面临风险。

对世界上最大经济体美国有何影响？

拜页岩油生产蓬勃发展之赐，油价上涨对美国造成的风险远低于过去。经济学家的经验法则是，油价每桶涨10美元，将使次年的美国国内生产毛额（GDP）减少约0.3％。但现在，包括穆迪分析公司首席经济学家詹迪（Mark Zandi）在内专家预估，只会减少约0.1％。

虽然美国对进口石油的依赖程度下降，但较贫困家庭在加油时仍会感受到涨价的压力。他们的税前收入有8％用于汽油，相较下，所得居前20%的家庭，花在汽油的费用只占税前所得的1％。

会导致全球通膨上扬吗？

能源价格通常在消费者物价指数（CPI）占有重要地位，尽管包括美国联准会（Fed）在内的决策者较关注核心物价指数（排除波动性高的能源价格）。但如果油价大涨的成本渗透到运输和公用事业，可能使整体通膨上涨的时间更长久。

各国央行如何因应？

如果油价上扬助涨通膨，央行官员更没有理由维持货币宽松。在受影响最严重的经济体中，印度央行官员已经警告油价上涨的影响；整体物价压力上升，也可能促使泰国、印尼、菲律宾和南非等经济体加快紧缩货币的脚步。