油价崩盘 全球石油资产缩水10万亿

　　油价崩盘式下跌的溢出效应正显现，包括：拖累美股、全球石油行业资产大缩水、俄罗斯货币大贬值并恐将因此“债务违约”等。若OPEC不采取重大举措，油价下跌动能恐难逆转。

　　投机商们臆测，过去六个月的油价暴跌正在给美股强力施压。年底行情更可能遭遇圣诞老人的“北极熊”。据RBC全球首席专家称，当油价处在57美元/桶的逾五年低位时，全球石油行业的年化资金或缩水1.6万亿美元。（约合9.89万亿人民币）

　　虽然，目前放弃年底“圣诞节上涨(Santa rally)”行情希望仍为时尚早，但若圣诞老人到来的话，很可能是骑的是“北极熊”(下跌行情)，而送礼的驯鹿。

　　油价崩盘溢出效应显现，全球石油资产或缩水1.6万亿美元

图一

　　美股方面，道指已遭遇了重挫，上周(12月8-12日单周)暴跌570点，跌幅3.2%，创2014年第二糟糕单周表现，较年初的1月24日止单周跌579点仅一步之遥。标普500股指上周也录得年内第二糟糕表现，过去五个交易日中跌幅达2.83%(跌58点)，而10月10日止单周则录得3.14%的跌幅(跌61.7点)。

　　不过，美股这种跌势，对石油行业近期跌势来说简直是“小巫见大巫”。一方面，美股上周虽大跌但属于频频创纪录高位后的回调，至少短期来看是这样；另一方面，欧美原油价格均已跌至逾五年低点，且近期频频遭遇一日(而非一周)跌3-6%的跌幅。美国1月原油期货12月12日结算价报57.81美元/桶，创2009年5月15日以来最低结算价。

　　而且，最大能源交易基金——SPDR XLE在过去一个月中已跌14%，而自6月中旬以来价值已缩水了四分之一(25%)。

　　然而，真正的损害还在后头。

　　加拿大皇家银行(RBC)全球资产管理首席经济学家Eric Lascelles通过石油服务公司数据的分析显示，当油价处在57美元/桶的逾五年低位时，全球石油行业的年化资金或缩水1.6万亿美元。

　　鉴于这是个“零和博弈”的游戏，也意味着全球非石油行业受到了几大的“红利”。

　　RBC的上述预估数据(1.6万亿美元)是基于油价自7月以来累计跌势的年化表现，以及每日以9300万桶的速度生产原油。这是个相对简单的计算，但问题是能源行业正面临严重的油泄露。下图为“零和博弈”中油价暴跌的受益方和受损方对比图。

　　油价崩盘溢出效应显现，全球石油资产或缩水1.6万亿美元

图二

　　很重要的一点是，RBC该首席专家认为，油价下跌整体来看是利好。经济学家们也认为，石油行业的痛苦将会对能源行业构成最大限制。

　　RBC该专家还指出，当然，原油价格暴跌的附加效应会通过投资者持有石油股票及债券来传导财富效应。这种冲击是能明显感知的，但不要忘记天然气价格下跌对家庭和其他企业会带来重大帮助。

　　若OPEC不采取重大举措，油价的下跌动能恐难以逆转。而目前OPEC面对油价跌至数年低点仍无动于衷，特别是，近期OPEC“老大”成员国沙特反对减产的表态，更强化了OPEC不减产立场预期。