国际油价暴跌 中石油800亿海外抄底

本周四，中石油公布的三季报显示，公司前三个季度归属本公司股东的净利润同比增长17.4%。加之国际原油价格已经回落至70美元每桶附近，第四季度中石油的业绩将会更加乐观。当日，A股价格上涨3.41%。

近日，中石油董事长蒋洁敏表示，11月炼油将会盈利，同时要借金融危机机会，研究收购海外能源资产。中石油集团新获800亿元银行间中期票据融资额度，业界猜测可能用于收购海外资产。

11月炼油将实现盈利

10月30日，中石油公布三季报，第三季度稀释每股收益为0.21元，同比增长31.3%，前三个季度稀释每股收益为0.47元，同比增长20.3%。第三季度的同比增长率已经明显高于前三个季度的同比增长。

2008年前三季度，中国经济继续稳步发展，国内生产总值(GDP)增长9.9%，国际原油价格受多种因素影响大幅波动。三季度末，受美国金融危机影响，国际原油价格大幅回落，国内石化产品价格在进口增加和金融危机的影响下呈下降趋势。剔除石油特别收益金及成品油价格宏观调控等政策性因素影响，公司经营效益继续保持较高水平。

在10月21日中石油股东大会结束后，蒋洁敏在回答记者提问时表示：“公司的炼油业务从11月份将开始实现盈利，如果油价保持在75美元，炼油就会有稳定和健康的经营状况；我们所期望的原油价格是80美元。80美元/桶左右的原油价格将最有利于中石油盈利。”

原油价格下降还会使公司上缴的原油特别收益金比147美元/桶高点时大幅减少。蒋洁敏也表示，业绩下降的主要原因是上缴了几百亿元的特别收益金。根据半年报，中石油共缴纳特别收益金478.16亿元，比去年同期的149.42亿元上涨了220%。蒋洁敏同时表示，如果油价维持低位，第四季度上缴的数额应该会降低。

海通证券[18.44 -6.59%]分析师邓勇在接受记者采访时表示，油价下跌对中石油当然是利好，但是也要分业务来看，其中对于中石油的炼油业务是比较好的，油价的下跌会使得中石油的炼油业务获得获利空间。如果第四季度油价仍然维持在低价，中石油的业绩增长会比较好，全年业绩会与去年持平。

平安证券分析师张国君在其研究报告中分析道，目前国际大型石油公司的PE在12倍至13倍左右，考虑到公司具有较好的成长性，张国君认为在估值时必须给予一定溢价，按照2009年15倍至16倍PE计算，公司未来12个月的合理价格应在13.50元至14.40元。这个价格相比于10月30日收盘价 10.62元，还有上涨空间。

危机中的海外收购机会

同日蒋洁敏还表示，当前国际金融危机给中国石油[10.40 -2.07%]集团加强海外资产收购带来机遇。他表示，金融危机给依靠银行贷款保证现金流的一些公司带来困难，中国石油的资产质量与之相比有很大优势。目前中国石油集团正在研究国际资源市场以及资本市场上一些能源企业的经营状况，如果存在收购的可能性，将不会放弃任何一个机会。

目前中国石油的资产负债率不足30%，低于很多国际石油公司。“融资方面不会有任何问题。”蒋洁敏肯定地说。

确实，目前中石油和中石油集团握在手里的融资额度共有1400亿元。其中包括中石油可发行600亿公司债的额度和中石油集团可发行800亿元银行间中期票据。

6月11日，中石油发布关于召开临时股东大会的公告，会议要审议关于在境内公开发行公司债券的议案。公告中关于公司债的发行用途表述为:“十一五”期间，本公司项目投资支出较大，加之原油价格走高造成特别收益金大幅增加，以及国内成品油价格不到位等原因，本公司资金需求很大。为满足公司生产经营需要，调整债务结构，降低融资成本，补充流动资金，本公司拟以一批或分批形式在境内公开发行总额不超过人民币600亿元公司债券。8月1日，公告称此议案被股东大会审议通过。

10月24日，中国银行[3.02 -0.33%]间市场交易商协会发布公告称，接受中石油集团800亿元人民币中期票据注册。这是中国人民银行10月初重启中期票据注册以来的首单，亦追平此前铁道部800亿元中期票据注册金额纪录。有效期截至2010年10月23日，由中国工商银行[3.62 -0.28%]股份有限公司担任主承销商，交通银行[4.33 -4.20%]股份有限公司担任副主承销商。集团公司可以在注册有效期内分期发行中期票据，但首期发行应在注册后两个月内完成。

关于这两笔融资额度的用途，记者询问了中石油内部人士。该不愿具名的工作人员表示，800亿元是集团申请的，不了解具体用途，600亿元公司债的用途参见公告。同时，该人士也表示中石油和集团确实计划收购海外资产，同时表示中石油目前没有任何高风险的海外投资。

目前，国际油价已经跌至60美元/桶至70美元/桶之间，600亿元公司债的用途可能会有所调整，因为当时高油价的外部环境已经改变。当然，截至目前，该公司债还没有发行。

蒋洁敏表示，中国石油的主营业务是与石油、天然气有关的各项业务。油气勘探往往需要6至8年才能形成产能，在这种情况下，中国石油不会因为国际金融危机或一时的市场波动，降低对主营核心业务的投资，明年要进一步提高主营业务在总投资中的比例。