谣传满天飞 中国股市崩盘式暴跌是偶发事件？

编者按：今日股市暴跌，下午上证指数(行情论坛)一度跌破2800点，跌幅达到8％，创本轮牛市以来最大跌幅。是什么原因导致下跌、后市大盘将怎么走呢？带着这些问题，网易财经采访了三位知名研究员：兴业证券策略研究员张忆东、联合证券基金研究员冶小梅、泰君安策略研究员吴坚雄。

网易财经消息，今日的暴跌无法用基本面来解释，用金融心理学分析就是焦躁引发的偶发性事件，属于牛市中的过激行为。A股市场在1998曾经这样暴跌过，美国90年代的黄金大牛市里也出现过。其实就是本轮牛市所累积的获利盘实在太过丰厚，市场在遇到不确定性事件、传闻，偶发性事件时，这些因素都会构成利空。

早盘放巨量大跌后，机构之间就传出消息，银监会联合其他部委将展开新一轮违规资金查处，证监会也将加大老鼠仓的清理力度，而且这次的力度将远远超过大家预期。到下午开盘后，新的传闻再度出现，主要是围绕“两会”期间将出台的新政策以及证监会或有人事调动，其实这些都是属于谣传类别，可信度非常低。

从基本面来看，流动性过剩不可能一朝一夕解决，宏观经济依旧强势，人民币升值趋势未改，上市公司年报业绩喜人等等。这些都是牛市的主要支撑因素，所以我们理解为牛市中的一次调整，因谣传而引发的调整也不可能持久。我们对2007年的操作策略是，在结构性牛市中把握行情热点。影响后市的因素主要是，大扩容、小非减持和股指期货。

冶小梅：基金赎回压力引发调整

今日股指暴跌的导火线是基金重仓股的杀跌，而究其原因，主要是因为随着新基金获准发行之后，银行正在建议客户赎回原来收益比较可观的老基金，挪出资金参与申购新基金的认购。这直接导致了基金赎回压力徒然增大，基金公司只有变现那些已经涨幅巨大的重仓股，来应对赎回潮。

但从幅度上来看，赎回压力不是特别巨大，因为毕竟投资基金的主要是以长线投资为主，而且管理层也开展过基金的投资风险教育，相对来讲，投资者还是比较理性的。另外，基金这种赎回是被动式的动作，而非主动性作空。从这两点上来讲，基金重仓股的下跌不会持续很长时间。

目前基金的仓位都比较高，媒体报道的基金再度增仓的空间并不是很大，但非常明显的是基金减仓了地产股，对金融股的仓位也有所调整，但减仓幅度不会很大，毕竟金融股的权重比较大，变化最为明显的是基金对钢铁股的大幅度增仓。

吴坚雄：属于正常调整但本轮调整幅度大、时间长

其实今日的暴跌已经有了先兆，最近一段时间基金重仓股的下跌，特别是金融和地产股的大幅下跌已敲响了警钟。观察今日盘面，跌幅巨大且是放量下跌，金融股依旧是作空主要动力，但我并不认同原因是加息传闻和基金分红。

最近大盘的下跌的一个重要原因就是受到基金重仓股下跌的拖累，这主要是因为这些股票前期涨幅巨大，获利丰厚。

从盘面分析来看，目前的下跌仍是一波正常的调整，但本次调整的幅度将大于1月23日开始的那波下跌，而且调整的时间将会比上一次更长。我们不认为目前是在构筑本轮行情的顶部，我们仍然看好全年的行情。