沃什与CPI还没登场，市场先慌了

　　周一(7月13日)韩国芯片制造商遭遇抛售，拖累全球科技股走低。与此同时，在中东地区周末发生一系列袭击与反击后，油价和债券收益率走高。

　　市场担心人工智能热潮已经过度透支，导致首尔市场的SK海力士和三星电子分别暴跌15%和11%。韩国KOSPI指数收盘下跌9.85%。韩国市场已经成为全球芯片板块情绪的重要风向标，若进一步下跌，可能会对更广泛市场产生外溢影响。

　　欧洲股市早盘多数下跌，科技股和矿业股走低。泛欧Stoxx 600指数下跌0.25%。

　　韩国KOSPI成AI风向标

　　在半导体股推动韩国KOSPI指数今年跑赢后，韩国市场正越来越多地影响全球AI交易情绪。不过，近乎抛物线式的上涨行情近几周变得动荡，因为投资者开始质疑：在超大规模云服务商的资本开支能否带来强劲回报仍不确定之际，这轮涨势是否已经过度。

　　交易员还指出，市场存在资金轮动至**SK海力士新上市美国存托凭证(ADR)**的风险。该ADR上周五首日上市大涨。

　　EFG Asset Management的Daniel Murray表示：“韩国股市从6月高点以来大幅抛售，正让一些投资者开始质疑更广泛AI交易的可持续性。随着中东紧张局势再次升温，这也加剧了市场不安。”

　　中东暴力升级打压情绪

　　中东暴力冲突升级也打压了市场情绪。美国和伊朗互相发动打击一直持续到周一，双方还就霍尔木兹海峡是否开放发表相互矛盾的说法。局势升温一度推动布伦特原油上涨多达5%，随后涨幅收窄，最新上涨1.8%，报每桶77.40美元。

　　德黑兰方面称已再次关闭关键的霍尔木兹海峡。不过，美国官员表示，过去24小时内约有20艘船只在护航下通过霍尔木兹海峡，不过船舶追踪网站显示，该水道实际通行量仍然很少。

　　Jefferies经济学家Mohit Kumar表示：“短期来看，我们仍然乐观地认为，可能会出现某种妥协或临时补丁，使石油能够继续流通，并对油价形成上限。由于中期选举以及可能失去参议院和众议院控制权的风险，川普受到约束。”

　　他补充称：“在中期选举之前，他会更愿意接受某种版本的协议，以控制油价。”

　　荷兰国际集团分析师表示：“局势升级已经使通过霍尔木兹海峡的船只减少到寥寥无几，重新引发市场对第三季度石油供应趋紧的担忧。”

　　他们补充称：“风险在于，局势可能升级到战争初期的水平，即邻国及其能源基础设施也成为攻击目标。”

　　债市遭冲击、日元又跌了

　　欧洲和亚洲债券受到的冲击最大，英国两年期国债收益率上涨5个基点，至4.27%。德国10年期国债收益率上涨1.5个基点，至3.057%；意大利10年期国债收益率上涨2.5个基点，至3.840%。美国国债则削减跌幅，最新基本持平。

　　美元几乎没有变动，美元兑日元上涨0.24%，至162.12，收复上周五部分跌幅。上周五，日本财务大臣片山皋月提出，鼓励规模达1.8万亿美元的日本政府养老金投资基金(GPIF)以及其他退休基金，将部分资金带回日本本土投资。

　　澳洲国民银行高级经济学家Taylor Nugent表示：“GPIF目前国内与海外资产配置比例为50/50。如果即便只是回到疫情前接近60/40的配置常态，也会带来大规模日元买盘。”

　　他补充称：“不过值得注意的是，虽然理论上资产配置可以随时调整，但这类调整往往推进缓慢，而且2026财年的投资计划已经到位。”

　　英国政坛也将迎来关键一周。Andy Burnham预计将在周五正式成为工党领袖，并于7月20日被任命为英国首相。

　　黄金与比特币都跌了

　　黄金和比特币下跌。比特币下跌2.2%，至62,738美元。黄金期货下跌超过1%。美国与伊朗局势升级重新引发市场对通胀以及货币政策进一步收紧前景的担忧。

　　最新一轮局势升级再次引发市场对霍尔木兹海峡未来以及第三季度供应趋紧的担忧，推动美国国债收益率和美元走高，从而进一步压制不产生收益的贵金属。

　　贝莱德基本面股票国际首席投资官Helen Jewell表示：“市场此前几乎感觉中东局势已经告一段落，因此风险偏好回升。但现在很明显，情况并非如此，所以你会看到更多避险情绪。”

　　沃什与CPI驾到

　　在本周多个潜在催化因素可能决定市场方向之际，凯文·沃什将于周二首次以美联储主席身份出席国会听证。在此之前，美国劳工统计局将公布6月消费者价格指数(CPI)。

　　美国6月通胀数据将于周二公布。由于汽油价格下降，整体通胀率可能会从**4.2%**附近有所降温。不过，随着油价重新上涨，其中一部分降温效果可能会被逆转。

　　当天晚些时候，美联储负责监管的副主席**鲍曼(Michelle Bowman)和美联储理事沃勒(Christopher Waller)**等美联储官员的讲话也将成为焦点，因为他们可能透露通胀压力如何影响央行对加息的立场。

　　财报季成为市场焦点

　　周二还将迎来华尔街最大银行的一系列财报，Netflix和通用电气也在本周财报名单中。随后欧洲芯片制造设备商阿斯麦将在周三公布关键科技股财报。

　　花旗分析师在一份报告中写道：“科技股在我们的模型中仍然表现突出，受到强劲盈利增长/动能以及有吸引力估值的支撑。”

　　他们补充称：“尽管AI波动性在未来一个季度可能仍然较高，我们仍维持对全球IT和美国市场的超配立场。我们将这些成长敞口与日本、金融和材料等周期性地区及板块的超配相结合。”

　　Panmure Liberum策略主管Joachim Klement表示：“在涨势重新加速之前，本周市场可能会出现一段横盘震荡的波动行情。不过，我们仍然对AI交易保持谨慎，因为它仍然明显处于超买状态。”

　　芯片巨头台积电将于周四公布财报，市场预计其利润将再创新高。

　　美国银行表示：“所有目光都集中在AI资本开支轨迹上：围绕AI资本开支热潮可持续性的担忧加剧，似乎是动量交易动摇的主要催化剂。”

　　该行补充称，目前仍押注动量反转将继续。