影响未来数年？美股关键一日就在明天

辉达（Nvidia）周三将公布财报，在人工智慧（AI）泡沫化疑虑持续发酵之际，辉达要释出什么信息，才能安抚投资人的焦虑，甚至再度率领AI概念股扭转颓势？

市场担心AI需求难以为继，也对业者彼此之间盘根错节的融资安排忧心忡忡，在这个紧要关头，分析师和投资人正屏息关注辉达执行长黄仁勋19日会怎么说。

华尔街众多分析师预期，黄仁勋应能传达对前景信心十足的信息，再次点火助攻AI概念股。但前提是，辉达必须详细说明，最近预测明年底前5,000亿美元Blackwell和Rubin营收在望，有何凭据。

穆斯17日发布报告，基于超大规模业者、主权AI和基础设施供应商上季的发言，预期辉达将“重申强劲的接单趋势”，毕竟AI产业至今仍在AI军备竞赛初期，以及从“位元”过渡到“符元”（token）的转折点。（“符元”指AI模型在训练与推论过程中，所处理的基本信息单位）

既然辉达的营收能见度可一路看到2026年底，并假定明年的AI芯片已售罄，穆斯与其团队认为，黄仁勋“的发言可能以『今日运算需求多到满足不了』的展望，并强调营收能见度延伸至2027年，来试著平息AI泡沫疑虑”。

穆斯认为，辉达的财测可能支持Cantor团队的看法，即明年资料中心营收可望介于3,500亿美元与4,000亿美元之间，2027年估为4,500亿至5,000亿美元。

辉达（Nvidia）执行长黄仁勋。 （路透）

Jefferies分析师柯蒂斯表示，他预期辉达公布年度第3季财报时，将再度重演“超越预期并且提高财测”的好戏。上回，辉达优于预期的幅度未达投资人更高的期待；这一回，FactSet共识预测显示，辉达可望公布营收548亿美元、调整后盈馀每股1.25美元。共识预测另显示，华尔街预期年度第4季营收620亿美元。

D.A.Davidson分析师鲁利亚研判，辉达将“再度摊开凸显AI算力需求超强的季报，而我们认为这种趋势将延续到可见的未来”。

鲁利亚说，最近市场对AI泡沫忧心忡忡，其实是“低估了未来数年超强的运算需求”。他指出，大型云端服务供应商、新世代云端供应商Neoclouds、乃至于OpenAI和Anthropic这类尖端AI实验室，都呈现这样的趋势。

他承认，辉达最近投资新创公司换取对方举债筹资来购买辉达AI芯片，确实带动“市场上一些不健康的行为”，但他不会因此而改变对算力需求的看法。

瑞穗分析师团队则指出，投资人愈来愈忧虑AI资本支出“冲上高得难以为继的水准，难以募得所需的资金”。但若是辉达能透露更多与超大规模和主权AI未来订单规模有关的细节，让投资人能更清楚洞悉更长远的需求展望，应能平息一些疑虑。