十年轮回，市场再度站上4000点，这一次的故事有何不同？
10月31日，A股十月收官。沪指本月累计上涨1.85%，一度突破4000点，创下十年新高。这也是沪指最近十年来首次站上4000点整数大关。
回顾历史，A股前两次突破4000点后，强势格局平均维持了约15个月。如今，市场仿佛回到十年前的路口，但这次的剧本已经全然不同。
01 突破4000点，A股的“十年一刻”
十年，一个完整的周期。A股市场用了一年时间，完成了从2700点到4000点的华丽蜕变。这不是简单的指数轮回，而是市场信心的彻底转变。
10月28日上午10：14分，A股迎来历史性一刻——上证指数在银行、科技板块共同拉动下成功突破4000点大关。这是沪指历史第三次突破这一关键点位，距离上一次已整整十年。
从盘面看，这一突破绝非偶然。10月以来，市场成交额连续25个交易日突破1万亿元，创下2015年7月中旬以来新纪录。增量资金正在稳步入场。
然而突破4000点后，市场并未高歌猛进。10月31日，三大指数集体回调，沪指跌0.81%，深成指跌1.14%，创业板指跌2.31%。多空双方在4000点附近的拉锯战正式开启。
02 科技牛，本轮行情的核心引擎
与历史上两轮突破4000点的行情不同，本次市场的核心驱动力来自“科技牛”。
2025年以来，申万一级行业中涨幅居前的十大板块中，有色金属、通信、电子、电力设备、计算机等科技相关领域占据主导。此前两轮牛市充当“旗手”的非银板块风光不再，消费、房地产等传统产业表现垫底。
科技板块的强势背后是明确的业绩支撑。光模块公司成为亮点，剑桥科技、华工科技、光迅科技前三季度归母净利润同比增长在41%-71%之间。中际旭创从10月下旬结束调整后，累计涨幅已接近50%。
“这一轮行情始终以‘科技牛’为牵引，在制度构建、科技突破、存款搬家等叙事带动下，扭转了投资者对A股市场的主流认知。”市场分析师如此评价。
03 历史会重演，但不会简单重复
A股市场有一个屡试不爽的规律：市场总是在普遍的绝望中见底，在犹豫中攀升，在普遍最乐观的时候结束。
历史数据显示，A股前两轮突破4000点后，强势格局共维持累积15个月之久，对应着步入牛市的中后期。当前市场正面临类似的窗口期。
然而，本轮行情与历史的最大不同在于其“慢牛”特征。招商证券等机构认为，在政策面利好与流动性改善双重作用下，权益市场正获得资金青睐。
险资、银行理财等中长期资金将加速流向权益市场。
外资最近明确表达中长期看多中国股市的观点。高盛报告指出，中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计主要指数到2027年底将有约30%的上涨空间。
04 下月市场，两大主线浮出水面
随着沪指时隔十年重返4000点上方，市场热点有望在科技方向上继续扩散。11月的A股市场，两条投资主线已经浮出水面。
其一，AI应用从概念走向落地。招商证券分析，国内平台上“AI漫剧”这一创新内容形态火爆出圈，作为AI技术与动漫短剧深度融合的产物，有望占据年轻用户群体互联网时长份额。
AI应用生态正持续延伸，从OpenAI发布内置ChatGPT的Atlas浏览器，到各类AI内容形态的出现，应用层爆发已箭在弦上。
其二，反内卷政策带来业绩改善预期。从今年7月份开始，反内卷板块涉及的大宗商品价格多数上涨。能源金属、工业金属、电池、光伏设备等板块涨幅均超过30%。
“一旦营收增速拐点确立，股价拐点也会随之出现。”分析师指出，工程机械、电池、能源金属、生猪养殖等行业可能已经出现营业收入拐点。
05 政策护航，增量资金可期
11月A股市场的另一大支撑来自政策层面。
国家发展改革委等五部门印发的《深化智慧城市发展 推进全域数字化转型行动计划》提出，推进数据产业与低空经济、无人驾驶、具身智能等数据密集型产业融合发展。
数字化行动计划为科技产业提供了明确的方向。
同时，监管层也在积极引导资金入市。证监会主席吴清指出，要继续积极创造条件构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境。
推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例。
以A500ETF基金为代表的第二批中证A500相关ETF陆续开售，为市场带来增量资金。在政策面利好与流动性改善双重作用下，权益市场正获得资金青睐。
历史不会简单重复，但会押着相同的韵脚。随着一系列政策密集出台，市场对相关板块的业绩改善预期快速升温。
安爵资产认为，11月A股将在政策托底与资金博弈的双重逻辑下震荡走高。宽财政叠加宽货币组合持续发力，化债政策落地、专项债加码与流动性充裕为市场构筑安全垫。
站在4000点的路口，A股下个月很可能重演突破后震荡上行历史。但这次的“科技牛”底色，让这场重演有了全新的剧本。
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