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接下来14个交易日 将决定美股的命运

www.creaders.net | 2025-09-01 17:36:00  世界新闻网 | 0条评论 | 查看/发表评论

  未来两周将成为华尔街判断这波股市反弹能否延续,或是注定中辍的关键时刻。

  美国就业报告、核心通膨数据,以及联准会(Fed)决策,接下来14个交易日会陆续公布,将牵动投资人从暑假归队后的操作方向。史坦普500指数8月刚写下3月以来最弱的单月涨幅,进入9月这个历来表现最差的月份,如今,正处于重大关口。

  同时,波动率几乎消失。芝加哥选择权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)6月底以来仅有一次站上20大关。史坦普500指数连续91个交易日未出现2%的跌幅,创下自2024年7月以来最长纪录。史坦普500指数8月28日再创历史新高,收在6501.58点,今年以来上涨9.8%,自4月8日低点以来更大涨30%。

  Fundstrat Global Advisors研究主管 Thomas Lee 说:“投资人对9月保持谨慎是正确的。Fed 长时间按兵不动后,正重启鸽派降息周期,这让交易员布局更加棘手。”

  这位长期看多股市的分析师预估,史坦普500指数秋季恐下跌5%到10%,但年底前有望反弹至6800至7000点区间。

  诡异的平静

  Lee并不是唯一对短期走势抱持怀疑的人。华尔街不少最乐观的分析师,也开始担心这种诡异的平静,纷纷在季节性疲弱之下释出反向讯号。彭博汇编数据显示,史坦普500指数过去30年9月平均下跌0.7%,最近5年中有4年单月收黑。

  本周五将迎接头一个重大市场变数──非农就业报告。这项数据在8月初就已成为焦点,因为劳工统计局将5月和6月非农就业人数下修近26万。这项调整引发川普总统大为光火,不仅开除局长,还指控她出于政治目的操弄数据。

  接下来,劳工统计局将于9月9日公布对“就业现况统计”(CES)调查的修正数字,可能会进一步改变市场对就业成长的期待。

  9月11日轮到通膨数据登场,将发布消费者物价指数(CPI)报告。9月17日联准会(Fed)将公布利率决策和季度利率预测,之后主席鲍威尔将举行记者会。投资人将寻找鲍威尔对利率走势是否提供任何轨迹。交换契约市场目前押注,Fed在这次会议降息的机率大约九成。

  两天后则迎来“三巫日”,大批股票相关选择权到期,预料会放大市场波动。

  这段关键时期的数据和决策充满变数,但交易员似乎异常淡定。花旗集团美股交易策略主管凯瑟(Stuart Kaiser)指出,避险基金和大型投机客正以三年来最高速度做空VIX,押注平静将持续。就业数据公布当天的隐含波动率仅85个基点,显示市场低估了这项风险。

  动荡风险

  问题在于,这种过度平静与极端押注,历史来看往往是动荡来袭的前兆。2月就是个例子,史坦普500指数触顶后,因市场忧虑川普政府的关税计划,波动率急升,让原本押注2025年波动率将维持低档的专业交易者措手不及。2024年7月,交易者同样大量放空VIX,结果8月日圆套利交易瓦解,全球市场随之震荡。

  VIX在上周五一度触及今年低点后回升至16附近,但这项华尔街恐慌指标仍比一年平均值低19%。

  当然,史坦普500指数这波涨势也有基本面支撑。川普加征关税之际,美国经济依然展现韧性,美企获利成长也维持强劲。美银最新全球基金经理调查显示,投资人看多美股的程度已是2月高点以来最强,现金水位则降到历史偏低的3.9%。

接下来14个交易日 将决定美股的命运

(资料照片)

  不过问题在于,史坦普500指数愈涨愈高,投资人对价位过高的疑虑也随之升温。该指数目前以未来12个月分析师平均获利预测计算的本益比达22倍。自1990年以来,市场只有在网络泡沫高峰,和2020年疫情后科技股狂热时价位更高。

  Financial 1 Tax总裁兼创办人布尼奇(Tatyana Bunich)说:“我们是大型科技股买方,但这些股票现在价格实在偏高,因此我们留了一部分现金在场边,等出现像样的回档再加码。”

  另一位知名多头、Yardeni Research总裁雅德尼(Ed Yardeni),则开始怀疑Fed是否会在9月真的降息,这将对股市造成打击,至少在短期内如此。他的理由是:通膨风险依然挥之不去。

  雅德尼说:“我预期这波股市反弹很快就会停滞。市场已经消化太多利多,如果CPI数据偏高,就业报告又强劲,交易者可能突然认定降息并非已成定局,这可能引发短暂的抛售。但股市终将回稳,因为交易者会意识到Fed无法大幅降息,理由很充分:经济依然强劲。”

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