华尔街巨头敲响美元警钟

　　高盛对美国经济前景祭出严厉警告，最新预测，即使在没有额外关税，美国今年经济成长率已逼近0成长，而通膨在关税冲击下，进一步大幅上调至3.5%，另对近期已崩跌的美元更是悲观，高盛认为，在经济明显恶化下，美元仍被高估约20%。

　　在美国总统川普宣布暂停部分关税90天之后，高盛虽然撤销了发布不到2小时的经济衰退预测，但在最新报告中，高盛称，这并不意味著前景乐观。

　　根据高盛预测，即使没有额外关税，美国有效关税税率仍将提高约15个百分点，这将导致美国GDP成长速度从2024年的2.5%急剧下降到2025年的0.5%。

　　报告称，劳动力市场至关重要，尽管3月就业报告表现稳健，初次请领失业金人数仍较低，但在极度不确定的商业环境下，招募活动可能会进一步减少。

　　高盛预测2025年底失业率将上升至4.7%，且风险偏向更大幅度上涨。目前，美国失业率为4.2%。

　　另，关税将推高物价，通膨前景令人担忧，高盛预计，根据3月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）数据，核心个人消费支出（PCE）价格指数年增2.52%，但在关税基准情境下，预计未来6个月将加速至3.5%左右。

　　高盛基准情境预测联准会将在6月、7月和9月各降息25个基点，以因应劳动市场更严重下滑的风险。

　　高盛指出，如果经济成长比预期稍好，通膨的担忧仍存在，联准会今年可能不会降息。

　　如果经济陷入衰退，且失业率大幅上升，可能会看到联准会超过200个基点的降息幅度，历史上经济衰退期间通常会降息400-500个基点。

　　高盛认为，从机率来看，市场仍低估了未来1年的降息幅度。

　　至于近期重贬的美元，其前景也明显恶化中，高盛外汇策略师表示，即使在过去2个月贬值之后，广义贸易加权美元指数仍比其长期平均值高出20%。

　　更重要的是，贸易保护主义转向削弱了美国成长超额表现的前景，不仅短期如此，长期也是如此。这种美国相对经济表现的逐渐恶化，可能比全面衰退产生更大的负面影响，进而进一步不利于美元。

（示意图）