全球市场惊险变盘

　　美国通胀数据再度超出预期，全球市场周四(10月15日)出现剧烈分化。亚洲科技股遭遇集中抛售，韩国股市暴跌约7.6%并触发熔断，美国半导体板块持续承压；与此同时，资金涌入美国国债，推动收益率回落，美元同步走软，黄金与白银则强劲反弹。

　　这场跨市场调整反映出投资者面临的双重担忧：一方面，能源推动的通胀升温可能迫使美联储继续收紧政策；另一方面，高利率和不断增加的融资需求，正使市场重新审视AI投资热潮能否持续，以及科技股的高估值是否仍有足够支撑。

　　不过，抛售并未覆盖所有股票。美股周四（15日）盘中，道指上涨逾450点，纳指仍然下跌，显示资金在减持部分科技股的同时，也在转向其他行业。

　　美国9月PPI环比上涨1.3%、同比上涨6.3%，分别创下2022年3月和2022年12月以来最大涨幅。商品与服务成本上升，进一步强化了通胀压力正从能源向更广泛领域扩散的担忧。

　　此前一天公布的9月CPI同比上涨3.7%，高于8月的3.4%，也超过经济学家预期。汽油价格上涨，是推动消费通胀加速的重要因素。

　　TradeStation全球市场策略主管戴维·拉塞尔(David Russell)表示，继周三CPI之后，最新PPI进一步证实，在能源价格维持高位的背景下，通胀正在恶化。他认为，无论是否临近选举，持续上涨的价格都可能迫使美联储采取行动。

　　不过，美联储官员的谨慎表态抑制了市场对立即加息的押注。旧金山联储主席玛丽·戴利(Mary Daly)与负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)均强调，美联储未必需要马上上调利率，可以等待更清晰的经济图景。

　　根据芝商所FedWatch工具，相关报道时点的市场定价显示，美联储本月稍晚加息的概率约为30%。这意味着，尽管通胀压力加大，多数交易员仍未将10月加息视为最可能发生的情景。

　　黄金重返4150美元上方，白银上涨逾2%

　　截至周四上午9时30分，现货黄金上涨1.3%，报4156.52美元/盎司，有望结束此前连续三个交易日的下跌。上一交易日，金价曾降至一周低位。美国12月交割黄金期货上涨1.7%，报4177.80美元/盎司。

　　白银涨势更强，现货白银上涨2.1%，报56.78美元/盎司。其他贵金属同样走高，铂金上涨0.6%，报1616.54美元/盎司；钯金上涨3.4%，报1131.25美元/盎司。

　　美元和美债收益率回落，为贵金属提供了直接支撑。

　　避险买盘涌入美债，美元从18个月高位回落

　　债券市场的变化，是此次贵金属反弹的另一关键。

　　此前，受能源冲击、通胀担忧及美国政府债务持续增加影响，长期美债收益率一度快速攀升。10年期美债收益率本月早些时候曾达到约5.35%，创2002年以来最高水平，周三也曾短暂升破5.32%。

　　但周四，随着科技股抛售加剧，美债重新吸引避险买盘。10年期美债收益率盘中回落至约5.09%，30年期收益率降至约5.43%，均触及约三周低位。

　　债券价格上涨、收益率下降，也拖累美元从周三触及的18个月高位回落。

　　法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，美元走势还受到市场仓位调整影响。在美元此前已经上涨较多、市场也计入不少加息预期的情况下，部分投资者开始寻求回调机会，但新的经济数据仍可能随时改变方向。

　　亚洲科技股重挫，韩国股市触发熔断

　　股市方面，亚洲市场承受了本轮AI抛售潮的猛烈冲击。

　　韩国KOSPI指数周四收报5554.22点，下跌约7.6%，盘中触发熔断。三星电子下跌9.5%，SK海力士下跌11.1%，存储芯片龙头成为主要抛售对象。过去一个月，KOSPI累计跌幅已超过16%，明显低于今年6月在AI热潮推动下突破的9000点水平。

　　日本日经225指数下跌4.9%，收报64425.95点。软银集团下跌9.3%，东京电子下跌7.8%，铠侠控股下跌12.3%。台湾加权指数下跌3.4%，台积电下跌2%。

　　台积电随后公布的季度利润再创纪录，表现超过分析师预期，并表示AI需求依然非常强劲。

　　晨星亚洲股票研究主管Lorraine Tan表示，对于韩国、台湾以及一定程度上的日本等科技权重较高的市场，任何可能影响AI支出增长的风险，都可能导致芯片和设备需求增长放缓。关键问题在于，市场对科技行业的增长预期，与最终能够实现的增长之间，可能存在落差。

　　亚洲其他市场同样承压。香港恒生指数下跌1%，收报24062.72点；上证综合指数下跌1.6%，收报3707.48点；澳大利亚S&P/ASX 200指数小幅下跌0.1%。

（示意图）

　　道指逆势上涨，资金开始寻找科技之外的机会

　　尽管科技板块承压，美股整体并未同步大幅下跌。美市盘中，道琼斯工业平均指数上涨约454点，涨幅0.9%；标普500指数上涨0.2%；纳斯达克综合指数下跌0.3%。上述均为盘中行情，并非收盘数据。

　　部分非科技股票成为支撑力量。沃尔玛上涨约2%，默沙东上涨近2%，耐克上涨超过5%，显示投资者在降低AI相关持仓的同时，也在寻找其他行业的机会。

　　欧洲股市早盘同样表现分化。英国富时100指数上涨0.5%，法国CAC 40指数上涨0.3%，德国DAX指数下跌0.3%。英国8月经济意外增长，为当地市场提供了一定支撑。

　　原油则有所回落，布伦特原油下跌约2%，报每桶103.93美元，但仍明显高于2月底伊朗战争爆发前约72美元的水平，能源成本对通胀的压力尚未消退。

　　当前市场正在同时重估几项相互牵动的风险：能源冲击会让通胀维持高位多久，美联储还需要加息多少，以及AI行业能否在融资成本偏高的环境下兑现盈利承诺。黄金反弹、美债走强与科技股承压共同表明，资金正在重新调整对增长、利率和风险的定价。