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过去两周,美股科技股震荡回调,展望未来,高盛表示:美国经济的宏观基本面影响会更大。
纳斯达克100指数连续两周跌超3%,创2022年9月以来最差表现,今年迄今已下跌约4%。此外,科技股对冲基金VIP多头组合表现比纳斯达克100指数还低约460个基点,创近5年来最差5日表现。
3月10日,高盛科技股部门专家Peter Callahan发文表示,对目前的美股科技股而言,美国经济是否衰退比科技企业的财报好坏要更重要。未来几周,美国的宏观数据以及川普政府的政策变化,将在很大程度上塑造美股市场的情绪。高盛预计:
若数狙倘定/政策不确定性降低:可能推动美股市场下半年市场回暖。
虽然近两周美股科技股剧烈回调,但高盛认为美股科技股(TMT)仍然存在牛市逻辑:
首先,纳斯达克100的远期市盈率回落至约25-26倍,基本与过去五年平均水平一致,因此估值更具吸引力。
其次,AI领域依然在推进,川普政府的政策不确定性可能会有所缓和,今年下半年还将迎来多个重要的产品周期,如iPhone、PC、公共云扩容、汽车/工业趋势改善、软件支出企稳、AI应用和使用率增长等,这些都将利好美股科技股。
美股市场并非全面崩溃,而是科技龙头股估值调整
高盛表示,尽避美股市场正在经济痛苦,但目前尚未出现市场参与者大范围改变观点或交易策略的迹象——美股市场整体情绪仍是“咬紧牙关挺过去”,而非全面转向“2022年式抛售”。
究其原因,高盛认为,利率环境仍然稳定,生成式AI带来的收入和利润预期依然强劲,企业基本面依旧稳健,并且,美联储主席鲍威尔可能提供政策支撑,而这些因素在2022年并不存在。
需要注意的是,高盛提醒称,目前美股科技股下跌主要集中在大型科技龙头企业,实际上纳斯达克100指数约60%的成分股今年表现平平或上涨,这表明美股市场并非全面崩溃,而是科技龙头股估值调整。
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