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对于希望股市在新一年继续辉煌表现的投资者而言,2025年的风险值得警惕。
穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示,由于资产价格过高以及明年市场面临的两大风险,美国股市可能出现显著回调。
“资产价格已经跑在了经济基本面之前,”赞迪在本周接受采访时表示。他提到了一些高估值的指标,例如历史性高点的股票、加密货币、房地产和黄金价格。
赞迪指出,这一风险还因川普政策的不确定性而被放大。他特别提到两项可能对股市构成严重威胁的政策。
关税政策
川普提议对从中国、墨西哥、加拿大和金砖国家(BRICS)的美国进口商品征收高额关税。经济学家表示,关税可能导致企业将关税成本转嫁给消费者,从而推高物价,进而引发通胀并推动利率上升。
川普反驳了他政策会引发通胀的观点。他在第一任期内实施关税政策时,物价并未大幅上涨。但经济学家表示,这次关税计划范围更广,解释了通胀预测的不同。
“我并不赞成全面的关税政策,”赞迪说道。“如果是边际性的关税,那影响不大。但如果是全面性的,那就是个大问题。”
共和党全国委员会发言人泰勒·罗杰斯(Taylor Rogers)在选举前告诉《商业内幕》(BI):“当我们把川普再次送回白宫时,他将再次减税并释放美国能源以降低食品杂货和其他商品的价格。”
大规模驱逐移民
川普还承诺将驱逐数百万移民。据移民研究中心估计,若政策全面实施,可能会导致美国近1200万移民被驱逐出境。
目前尚不清楚大规模驱逐的具体影响。如果美国驱逐大量移民,经济学家推测,建筑业和农业等移民工人比例较高的行业可能受到冲击。
“如果是驱逐5万名无证移民,可能影响不大。但如果是50万,那就是个大问题,可能引发各种经济紊乱,”赞迪说。
某些行业劳动力减少可能迫使雇主提高工资以吸引人才,这可能进一步推高通胀。
“美国像加拿大一样,在很大程度上依赖移民劳动力。如果你让人们离开这个国家——同时也有人因为所面临的压力和雇主的压力选择自愿离开……这意味着劳动力市场将再次过热,工资增长将加速,通胀压力将加大,美联储将无法降息,”他补充道。
尽管股市调整的风险在增加,赞迪表示,他大体预计市场将“横盘整理”,尤其是股票在未来三到五年内将保持“趋于平稳”。与此同时,他预测,企业盈利增长明年可能达到4%-6%。
华尔街总体对2025年的股市表现持乐观但较为谨慎的态度。高盛和美国银行预测,明年股市将上涨10%。
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