美国降息后市场迎来涨势,但股神巴菲特卖股并未停歇,波克夏海瑟威的现金水位创了新高纪录。据报道,经济学家认为,巴菲特大幅削减苹果和美国银行等股票,是值得注意的讯号,当前的市场与1999年当时巴菲特的观点有很多相似之处。
晨星经济学家比尔·斯米德(Bill Smead)表示,巴菲特曾在1999年在网络泡沫爆发前发出的警告,当时所谈及的许多变数都是诅咒,而不是祝福。
斯米德一直密切关注巴菲特和查理·芒格,并实施这2人对低估股票的长期买入并持有策略。根据晨星公司的数据,斯米德所管理的基金,在过去15年里击败了99%的类似基金。在此期间,他的平均年报酬率为14%,优于标准普尔500指数(年化报酬率为13.8%)。
斯米德指出,当时巴菲特认为,股市在1999年之前的几年表现良好是2个因素,包括长期利率下降和企业利润上升。巴菲特当时表示,股市不太可能继续走这条路,即使利率确实下降,企业利润也很难像1980与1990年代那样成长。此外,与利率水准密切相关的估值已攀升至极端,未来回报有限。
但在这之后,标普500指数在几年里持续暴跌了50%,10年后对比1999年9月的价值仍下跌20%以上。
斯米德认为,随著联准会降息,通膨将再次飙升。虽然10 年期公债利率正在下降,但另一次通膨爆发将推动利率升至6%。因此,从许多指标来看,估值都处于历史高点附近,这对市场来说是个麻烦。
他认为,尽管就业市场数据强劲超出市场预期,失业率虽有上升,但仍处于历史低位,但考虑综合因素,预期通膨回升将推高利率、估值居高不下、企业高成长率无法永远持续下去,押注未来指数表现不佳。据他估计,巴菲特也是如此。
斯米德强调,巴菲特以长期、耐心的态度闻名,买入优秀企业并长期持有,这是巴式风格。巴菲特不会无缘无故做出大规模抛售的举动,但现今波克夏的现金水位到达了2769.4亿美元,创新高纪录,这是不寻常的地步,其背后有动机令人深思,这令人感觉好像还有事情将要发生。
他称,“看看巴菲特所做的抛售策略,他正在为恶性循环做准备,市场的上涨最终将逆转,并进入抛售的回馈循环”。