两招打败华尔街 美股散户2025大获全胜

　　美股散户投资人在2025年大获全胜，这个以往被认为欠缺经验与易受骗族群，凭借逢低买进（buy the dip）和“川普总是临阵退缩”（TACO）这两招，打败了长期以来轻视他们的华尔街专业投资人。

　　接受财经新闻网站CNBC采访的Siebert Financial投资长马雷克说，散户越来越精明，也越来越懂得因应市场情势。换言之，这些投资人“真的成熟了”。摩根大通（小摩）的量化分析师简恩表示，散户投资人在今年稍早股市下跌时赶紧逢低买进。这项俗称为“抄底”的策略相当有效，根据Bespoke投资集团的数据，2025年是1990年代初以来逢低买入策略表现次佳的年份。

　　根据小摩，从去年5月起散户的投资重心从个股转向指数股票型基金（ETF），尤其大量涌入SPDR黄金ETF。小摩并发现，2025年流入的资金超过了过去五年的总和。随著黄金价格创历史新高，这档黄金ETF去年的涨幅超过65%，创纪录新高。

　　小摩的数据并显示，散户持有个股投资组合的“盈亏比”（profit-to-loss ratio），高于小摩连结AI和软体的投资组合。该公司还发现，散户持有ETF的获利率远高于追踪标普500指数的标普500指数基金（SPY）和追踪那斯达克指数的景顺QQQ ETF。

　　TACO交易则是去年散户表现大放异彩的另一重要因素。川普在4月2日的所谓“解放日”宣布对全世界课征高额对等关税，随即引爆股市恐慌性卖压，标普500指数一度跌入熊市。机构投资人担心此举会推高通膨并拖累企业获利，但散户却蜂拥而至。根据VandaTrack的数据，尽管4月3日标普500指数重挫约5%，但散户净买入超过30亿美元的股票，创历史新高。这个大盘指数隔天又大跌了6%，但散户买盘依旧强劲。

　　在“解放日”过后一周的4月9日，川普暂停实施大部分高关税，当天标普500指数飙涨9.5%。自4月2日以来该指数已累计涨逾21%，去年全年涨幅超过16.5%，并多次缔造盘中和收盘新高。Vanda研究部副主管帕托表示，“我们常说散户投资人有点后知后觉，但这次情况恰好相反”。

　　马雷克表示，散户对市场的反应与判断要比机构投资人精准得多。圣母大学金融学教授笪治（Zhi Da）也说，除了积极逢低买进外，散户还深信“TACO交易”最终会成功。

　Mark Lennihan/Associated Press