不愧是股神 姜还是老的辣

　　日圆4月29日盘中一度贬破160大关；市场关注，近期投资日本的市场指标巴菲特，其旗下投资公司的投资绩效是否会受影响。对此，中媒指出，“股神”巴菲特（Warren Buffett）投资日本逻辑正确，日圆大跳水也不会是问题。

　　其实巴菲特掌管的波克夏海瑟威一直以来都有发行日债，截至今年4月宣布将发行的日圆债券，这已经是第8次发行了。市场人士指出，巴菲特一直发日债，是以汇率避险的概念执行，因此以日圆负债来购买日圆资产，不用担心日圆贬值的问题。

　　与此同时，日本公司在政策引导下，执行库藏股买回或发股利，而蓝筹股长期抗通膨，且其持续性正现金流会随著通膨增长，投资者有更低的融资成本、更高的投资收益。

　　巴菲特早在2020年8月已买入五大日本企业集团，包括三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、住友商事、丸红等。自2022年日股大涨以来，五大集团累计涨幅均超过70%，今年以来这五大集团均保持2位数强劲成长，资本增值动能强劲。

　　这5大公司都是历史背景悠久，其业务范围多元化，遍及全球。它们有一个共同特征，矿产资源是其主要收入来源，并集中在海外，因此矿产资源的经营管理受日圆贬值的影响相对较小。

　　更有趣的是，巴菲特近期采取的日圆债券发行融资策略，将资金主要用于满足一般业务营运需求，这交易本质是一种套利行为。具体流程是，以较低成本借入日圆，然后将这些资金兑换成其他高利货币，投资于高利资产，当债券到期时，资金再兑换回日圆，完成债务偿还操作。

　　从来自巴菲特旗下投资公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）提交给美国证监会提交的文件中可看出，这批债券的本金总额为2833亿日圆，根据这批债券的数据估算，年利率总额约34.71亿日圆，平均年利率仅1.225%。

　　以波克夏海瑟威所持有的数千亿美元现金而言，这样的利息支出根本不是问题。其关键是波克夏可以利用这笔借来的资金获得远高于成本的回报。这正是“股神”的投资逻辑。