以史为鉴！什么可能引发下一轮股市抛售？

周二（3月26日），根据派珀桑德勒（Piper Sandler）投资策略团队的分析，股市的调整通常由以下三种原因之一引发：

就业率上升：股市的调整往往会受到失业率上升的影响。失业率的增加可能表明经济状况恶化，从而引发投资者的担忧和抛售行为。

债券收益率上升：债券收益率的上升可能对股市造成负面影响。高债券收益率可以提高债券的吸引力，从而减少投资者对股票的需求，导致股市下跌。

全球性外部冲击：某种全球性的外部冲击事件（如地缘政治紧张局势、自然灾害等）可能引发股市的调整。

根据派珀桑德勒团队的领导者迈克尔·坎特罗维茨（Michael Kantrowitz）及其团队的观点，近期债券收益率的上升是股市最大的威胁。过去两年，随着长期债券收益率的攀升，股市对利率的敏感性已接近近期记录水平，这表明即使股市在2024年初受到债券收益率的反弹影响，仍可能出现负面反应。

因此，适度的失业率上升实际上可能有助于保持市场的上涨势头，因为这可以防止债券收益率上升。债券收益率与价格呈反比关系，经济疲软时，对债券等防御性资产的需求增加，债券收益率往往会下降。

去年8月至10月期间，随着美国国债收益率的上升，股市连续三个月下跌。在美国国债10年期收益率升至5%以上（达到16年来的最高水平）几天后，股市达到了下跌的最低点。

虽然在第一季度初期，美国国债收益率再次略有上升，但预期仍然认为经济增长依然强劲，可能有助于提升企业盈利，从而对股市形成一定的支撑。截至目前，美国10年期国债收益率自年初以来上涨了39个基点，达到4.252%；与此同时，标普500指数自季初以来上涨了9.4%，自10月27日以来上涨了26.7%。纳斯达克综合指数自第一季度初以来上涨了9.6%，道琼斯工业平均指数上涨了1,670.79点，涨幅为4.5%。