标普500未来一年是升破6000还是暴跌60%？

美国经济增长维持韧性、美联储降息预期、以及对人工智能商业潜力的乐观情绪，使得瑞士银行、美国银行、巴克莱、高盛等多家投行上调今年标普500指数目标至5400点，不少分析师还预测，标普500将在明年突破6000点，但前提是大型科技公司盈利要持续超预期。

截至周四美股收盘，标普500报5150.48点，跌0.29%，今年迄今涨幅达8%。

与道琼斯工业指数相比，标普500覆盖美国500家上市公司，风险更为分散、连续性好，能够反映更广泛的市场变化。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni去年底以来一直看多标普500指数，理由包括美联储利率正常化预期、企业生产力提高，以及消费者购买力强劲。Yardeni认为，大型科技公司引导的高科技革命正在将更多的资本支出预算用于硬件和软件，以应对长期的劳动力短缺。相比海外市场，美国在人工智能领域更具优势，使其在吸引外资方面脱颖而出。

Yardeni周三在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时维持“长牛”看法，他表示，保守来看，标普500指数年内将涨到5400点，2026年可能进一步升至6500点，在下一次经济衰退来临前，这波牛市都能持续。他同时预计，未来两年美国经济不会发生衰退。

凯投宏观首席市场经济学家约翰·希金斯的预测更为乐观，他预计到2025年底标普500指数就可以攀升至6500点。不过，他同时警告称，眼下标普500指数正在形成泡沫，在许多方面都与1990年代后期形成的泡沫相似，尤其是在试图获取变革性技术未来利益的方式上。

资深分析师们将本轮美股的持续上涨与上世纪的两轮科技泡沫破裂前期进行了比较。在摩根大通CEO杰米·戴蒙看来，目前人工智能展现出了更为广阔的前景，并非1990年代末的互联网泡沫可比。美股七大科技公司——苹果、亚马逊、谷歌、META、微软、英伟达以及特斯拉——几乎都深度介入了人工智能领域。苹果更是放弃电动车项目、继续专注于该领域。

国联证券在报告中指出，美股当前处于高位，但相较泡沫化或仍有距离。从估值来看，和其他泡沫时期相比，前述七大科技公司估值相较顶峰仍有发展空间。从基本面来看，本轮行情基本面显著优于2000年互联网泡沫时期。展望后市，结合英伟达财报公布后的市场反应，业绩超预期的公司股价或仍有向上空间。

然而，并非所有人都对标普500指数持乐观看法。资深技术分析师米尔顿·伯格最近在播客节目中警告称，市场空头对于标普500暴跌60%的预言可能很快就会被证明是正确的，理由在于局部数据有滑向衰退的风险。伯格曾是乔治·索罗斯和斯坦利·德伦米勒等人的顾问。

华福证券在报告中指出，截至3月12日，标普500指数的市盈率为25.7倍，位于1990年以来的86%分位数水平；市净率为4.66倍，位于1990年以来的95%分位数水平，当前美股估值水平明显处于历史高位。近期受美股持续上涨和美联储加息共同影响，标普500指数的股权风险溢价时隔20余年再次落入负值区间，而这往往需要经历较大的熊市才能回到正值。展望后市，华福证券认为美国长短端利率持续倒挂，表明市场对美国经济增长前景仍表示担忧。

安信国际和华福证券均指出，美股未来的风险在于美联储降息节奏不确定性、宏观经济等基本面不及预期、国际地缘政治风险超预期等。市场预期美联储在3月19-20日召开会议时将继续按兵不动。