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在美股AI龙头英伟达这几天高位盘整之际,知名投行高盛本周很应景地推出了一份研究:如果将英伟达的强势大涨视作美股“AI热潮”的第一阶段,那整一套AI交易应该还能再分出三个广泛的阶段。
高盛总结称,美股AI炒作的第一阶段,是以“英伟达的繁荣”为特征。虽然这只股票自2023年来股价接近翻了6倍,但由于营收的暴增,所以英伟达的滚动市盈率与2023年初相比,变化并不算太大。
当然,高盛股票策略团队在这份报告里的重点并不在于英伟达,而是随着“AI交易”的逐渐延申,哪些行业、概念的上市公司有望成为资本市场的香饽饽。
第二阶段:AI基建/AI Infrastructure
根据高盛的框架,这个阶段的公司包括半导体、云服务供应商、数据中心REITs、硬件和设备公司、安全软件开发商和公用事业公司。高盛强调,虽然许多二阶段公司目前已经看到估值的扩张,但盈利修正方面却存在着非常大的差异。
特别是公用事业公司(其实指的是电力股),高盛认为,人工智能发展带来的电力需求增加,以及潜在的费率增加,都会是对这个行业的利好。从过去一年的股价表现来看,美国的公用事业股大致处于微跌的状态。
在这个阶段,高盛列出了93只符合“AI基建”标准的公司,其中包括ARM、台积电、思科,和几乎所有的电力公司。除了这些家喻户晓的大公司外,新思科技、芯源系统、科磊、维谛技术也被列入了名单。
第三阶段:AI赋能者/AI Enablers
这个第三阶段预期的成分更重了一些。高盛强调,这部分行业和公司将从人工智能的发展中受益,但又不像服务器制造商、电力公司那样直接,而是通过商业化AI技术来增加营收。
高盛解释称,到这一个人工智能的采纳周期里,软件和IT服务处在一个更好的位置上,许多公司的管理层都已经描述了自家产品,如何在未来更好地帮助他人使用AI。
在这一阶段,高盛列出31家美股上市公司,包括ServiceNow、Datadog等软件公司,以及Snowflake、MongoDB等IT服务公司。
高盛特别指出,被纳入第三阶段篮子的股票,今年以来的回报率接近8%。虽然驱动这些股票上涨的因素不仅仅是人工智能,但这也显示出部分投资者已经开始交易第三阶段的股票了。
第四阶段:生产力提升/Productivity Gains
AI交易的第四阶段,将属于那些能够通过采用人工智能实现显著生产力提升的公司。
高盛指出,软件服务、商业和专业服务行业,在广泛采用AI提高劳动生产力方面具有最大的潜在收益。这三个行业的劳动力成本较高,且工资支出中有较高比例会受到人工智能自动化的影响。同时在刚刚过去的财报季中,在所有提到“AI提高生产力”的管理层表态中,有30%来自这三个行业。
在这个阶段,高盛圈出了50家公司,包括括零售巨头沃尔玛、好市多,医疗保健公司因美纳、特尼特,以及正在和OpenAI打官司的纽约时报等。
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