“狼来了”太多次 专家斥北京救市前车之鉴糟糕

美国《彭博社》最新撰文称，中国迄今为止最大胆的阻止当前股市暴跌的计划正面临质疑。因为失望的投资者表示，如果不能从根本上解决其陷入困境的经济，那么任何反弹都将是短暂的。

一系列罕见的利好消息，包括正在建设的平准基金以及中国总理李强安抚市场的命令，推动股市基准周二(1月23日)上扬。

然而，基于中国糟糕的市场救援努力的历史、严峻的经济状况以及北京长期政策路线图的不确定性，都让投资者对这些收益的“可持续性”持怀疑态度。

鉴于投资者已经因境内股市创纪录的三年连跌而感到震惊，而且市场在全球投资组合中的比重正在下降，当局已无法承受这种风险。

牛津大学中国中心研究员乔治·马格努斯(George Magnus)表示：“几乎可以肯定，习近平的手下告诉他，股市暴跌是一种稳定风险。”

“投资者放弃中国股票不仅仅是出于正常的估值原因，而且是因为整个经济政策和政治环境已经恶化。恢复信心可能需要在这两方面做出重大改变。”

最新一揽子计划包括斥资约2万亿元人民币(约合2780亿美元)通过离岸交易平台购买内地股票，显示出当局的紧迫感。

此前，中国股市和香港股市自2021年达到峰值以来，市值蒸发了超过6万亿美元。可以说，中国股市的市值从未如此落后于美国。

香港恒生中国企业指数周二(23日)上升 2.8%，创下今年以来最好单日升幅；中国内地股市基准指数在跌至五年低点后收涨0.4%。

纽约梅隆银行投资管理公司亚洲宏观和投资策略主管Aninda Mitra表示：“考虑到中国股票的价格已经变得多么便宜，而且它们现在的持有量又显得多么不足，我们对情绪和价格的短期提振不会感到惊讶。”

“但我们怀疑其可持续性，除非这些措施得到更广泛、影响深远的改革方案的补充。”

然而，我们很难责怪以上投资者的看空情绪。

中国当局历来都曾调动政策资源来止住市场失血，但很少有成功的经验。

在2015年股市大跌期间，国家基金在整个夏季花费了相当于2400亿美元的资金，但这并没有阻止购买减少后价格再次下跌。

当时，中国证监会采取了一个引人注目的失误，即引入了熔断机制。但这非但没有降低波动性，反而导致惊慌失措的投资者疯狂退出。

此外，去年为扭转抛售局面而采取的多轮努力，包括降低股票交易印花税和国家支持的基金购买ETF，均以失败告终。

由于一些结构性产品的损失触发等技术因素增加了压力，进入新的一年，这些抛售步伐加快。

所有这些都表明，在经济困境尚未解决的情况下，北京方面似乎愿意向市场投入资金，只会鼓励交易者在熊市反弹时卖出。

法国兴业银行大中华区经济学家林紫琼表示：“2015年的经验表明，即使政府加大购买力度，除非我们出台更大规模的刺激计划来解决经济问题，否则涨势也不一定可持续。”

当局正迫不及待地想在下个月中国最大的节日之一——春节之前结束这场溃败。

如果对#中国经济#复苏缺乏信心，投资者将继续观望。实际上，全球一些最大的基金管理公司已经选择退出市场，因为他们认为风险太高。

中国面临的经济问题清单很长，需要进行结构性修复。

人口减少对消费来说是不利的，地缘政治紧张局势正在限制北京的科技雄心，房地产市场陷入困境都加剧了经济的通缩压力。