A股年后下跌，发生了什么？

1月5日，大盘全天低开低走，创业板指再创调整新低，科创50指数创历史新低，北证50指数跌超4%。截至当日收盘，沪指跌0.85%，深成指跌1.07%，创业板指跌1.45%。

今日个股呈普跌格局，全市场超4700只个股下跌，上涨个股仅500余只。沪深两市成交额7363亿元，较上个交易日放量629亿元。北向资金全天净买入19.92亿元，其中沪股通净买入15.64亿元，深股通净买入4.28亿元。

关于下跌原因，受访人士认为，从外部来看，资金面还是偏紧，再加上新年后人民币汇率再度走软，对资金面高度敏感的成长股出现杀跌。从内部来看，去年12月份经济数据仍然不甚理想。投资者对跨年行情的期待，随着科创50等部分指数创出新低而消退，同时市场恐慌的气氛也进一步抬头。

沪指跌近1%

从申万一级行业指数来看，仅银行、家用电器两个行业板块收涨。其中，银行板块以1.07%的涨幅领涨，板块内38只个股收涨，仅4只个股收跌。具体来看，瑞丰银行大涨9.64%，逼近涨停。苏州银行涨超6%，中信银行、杭州银行涨超3%。

家用电器板块整体微涨0.98%，板块内25只个股收涨，60只个股收跌。热威股份、爱仕达封上10CM涨停板，四川九洲、ST同洲涨超5%，小熊电器、澳柯玛、格力电器涨超3%。

下跌方面，国防军工以3.13%的跌幅领跌，通信、传媒、医药生物等行业板块跌幅居前，均跌超2%。此外，综合、计算机、社会服务、电子、机械设备等板块跟跌。

缘何下跌

“今年头4个交易日，A股遭遇‘开门黑’。”融智投资基金经理夏风光向记者分析表示，以中证全指看，连续4个交易日下跌且跌势还在加速。从市场运行的结构来看，成长股、小盘股跌幅居前，并且一度活跃的北证指数也开始出现杀跌，相对强势的银行股等只起到了短暂拉抬指数的作用，不仅没有改变市场的运行趋势，而且分流了原本有限的资金。

关于下跌原因，夏风光认为，从外部来看，资金面还是偏紧，再加上新年后人民币汇率再度走软，对资金面高度敏感的成长股出现杀跌。从内部来看，去年12月份经济数据仍然不甚理想。投资者对跨年行情的期待，随着科创50等部分指数创出新低而消退，同时市场恐慌的气氛也进一步抬头。

“2024年第一周，A股并没有迎来大家期望的开门红行情。但总体来说，当前市场正处于一个较为温和的内外部市场环境，有利于打开A股修复行情的窗口。”壁虎资本基金经理张小东指出，当下市场信心偏弱的原因主要在于两方面：一方面，经济增长呈现缓慢复苏的态势，并没有出现提速；另一方面，当前A股市场调整下行，交易者信心不足。

“2024年元旦后A股连续大跌调整，本质上来看这是因为资金荒，流动性出了问题。”大道兴业投资总经理黄华艳举例称，如近期资金从科技股出逃进入旅游板块，长白山连续4个涨停。另外，消费预期弱持续影响白酒、医药、医美、免税等板块的反弹空间。

在方信财富投资基金经理郝心明看来，市场疲软的主要原因是，不利的微观经济环境反应在对宏观数据的悲观预期上，无法给予多头充足的做多支持。

星石投资认为，当前市场信心不足仍是主要约束，叠加底部存量博弈，股市对于利好信息的反应较为平淡，但对潜在风险的敏感度较高。具体来看，影响本周市场的主要因素在于三方面：一是2023年12月制造业景气度下滑，建筑业扩张加快；二是PSL（抵押补充贷款）放量重启，但市场反应平淡；三是市场关于美联储降息预期有所回落，美债利率小幅上行。

静待市场情绪回归

“目前A股处于下降趋势之中，节前的反弹对抗随着指数调整新低而宣告失败。”郝心明向记者表示，后市或延续颓势，直到成交量萎缩到更低水平，并维持一个周线甚至更多的时间周期。等到空头力量释放完毕方可迎来较大级别的反弹。

总体来看，郝心明认为，今年的行情大概还是震荡筑底的走势，不排除再探新低的可能，但也是孕育牛市的过度转折之年，需要有足够的信心进行布局。

“正如近期一再所提示的，市场或处于熊市的末端，投资者一方面是需要坚定持股的信心，另一方面要回避情绪面极致扭曲的杀伤力，情绪面驱动的急跌出现时，往往可能就是市场短期见底的时候。”夏风光分析。

展望新的一年，张小东认为，近期海外利率下行、全球风险偏好修复、以及国内政策和流动性宽松等利好出现，市场还将会继续等待积极信号。但长期来看，最坏的时候或许已过去。“对于沪指后市是否会跌破2900点，我们认为，投资者在这样的估值下应该更关注行业和个股的想象空间”。

关于“市场底”到底在何处的问题，黄华艳认为，预计2024年沪指不会有太大杀跌空间，金融稳定保障基金尽快出台将会让指数杀跌缺乏施展空间。

富荣基金认为，从结构上来看，经济仍然处于震荡筑底阶段，短期较难有方向性的变化。当前处于年初业绩真空期，从选股方向的维度，未来一到两年业绩的弹性与成长性会比当前的静态业绩更为重要。建议更看好估值端能有所提升的板块，如与宏观经济关联度较小、当前处于AI创新浪潮的科技板块以及估值底部出清的电力设备产业链。

排排网财富表示，本周为2024年第一个交易周，市场没能延续去年年末的上涨而再次回调，沪指相对韧性较强，深成指与创业板指已回到上周底部附近。短期来看，预计下周沪指或回到上周底部附近，考验前期底部支撑。当前市场再次来到低位，随着机构调仓的负面影响出清，新一轮行情或将逐渐酝酿，静待市场情绪回归。