“指数基金”大获全胜的一年 “它”是最大赢家

今年，不管是精选特定板块、用复杂的期权策略对冲、还是全仓高股息股票，似乎都不如一项“简单粗暴”的策略来得有效——拿稳标普500指数。

本月，标普500指数迎来4%的涨幅，使得其年内总涨幅高达24%。本月，投资者继续大举向指数基金注入资金，其中，最大赢家便是标普指数。

数据显示，12月，股票ETF吸引了近690亿美元资金，创下两年来的最佳月度纪录；规模高达4940亿美元的全球最大ETF标普SPDR S&P 500 ETF（SPY）独揽420亿美元以上，单月资金流入规模有望创下1998年有记录以来最高纪录。

“很明显，构建多元化的投资组合是应对复杂市场的最佳策略，而做到这一点的最佳方式就是拿住标普500指数。

如果你年初预测经济衰退，因而选择防御性投资，那么结果可能会令你大失所望。”

指数ETF“吃饱”，行业ETF“跌倒”

年初，不少策略师预计，2023年市场回报率平平。然而，随着经济稳健增长和通胀的放缓，2023年美股表现稳步攀升。特别是在美联储主席鲍威尔暗示明年利率可能下调，美联储明年降息预期的支撑下，市场更是一路高歌。

资产管理公司Principal Asset Management的首席全球策略师Seema Shah评论道：

“虽然这种策略颇为激进，但并不令人意外。一旦市场察觉到鲍威尔主席的立场出现转向迹象，股市便迎来了一大波资金流入。”

另据德意志银行的一份报告，近几周该行整体股票配置指标持续攀升，进入“超配领域”，系统性策略也进一步加大了对股票的投资。该银行的数据还显示，上周，除去大量资金涌入股票ETF外，ETF期权的净买入量达到五年来的最高水平。

资产管理公司Mainstay Capital Management的创始人David Kudla在接受媒体采访时表示：

“我们似乎正处于一轮股市热潮中。许多专业资金管理者正努力追赶基准指标，试图利用这轮涨势来弥补之前的落后。随着市场表现亮眼，原本处于场外的零售资金也开始涌入。”

数据显示，今年股票基金总体吸纳了3490亿美元资金，略低于2022年的3980亿美元，但四只标普500 ETF基金却吸引了超过三分之一的资金流入，创下有记录以来的最大份额。彭博ETF分析师Athanasios Psarofagis指出，这对特定行业基金（如能源和公用事业）造成了影响。今年，行业ETF流出了120亿美元，是有记录以来表现最糟糕的一年。

而事实证明，这种资金撤出行为很有“先见之明”。数据显示，今年仅有31%的“主动类”ETF（（包括主题基金、ESG 产品、因子和主动管理工具）能够跑赢基准指数，创下自2014年以来的最低记录。另有数据显示，在所有“主动类”ETF类别中，没有一个类别ETF跑赢基准指数的比例超过了50%。

拿住标普500就行？马斯克不太喜欢指数基金

指数的成功掩盖了许多策略投资的艰难表现，尤其是那些以“安全”为卖点的投资。

年初，美股市场上有很多以期权为基础、承诺提供额外收益的ETF受到追捧，吸引了数十亿美元的资金流入，但最终表现平平。其中，最著名的摩根大通股票收益优化ETF（JEPI）仅取得约9%的表现，落后于标普500指数约17个百分点。

对于专注于股息策略的ETF来说，情况也类似。

2022 年，专注于股息策略的ETF从防御性倾向的投资者那里获得了超过 600 亿美元的资金。但今年，这些以股息为重点的ETF仅吸引了15亿美元资金，创下历史新低。因为大多数基金错过了以科技为主导的涨势，表现不及标普500指数。表现最差的之一是iShares Select Dividend ETF（DVY），该基金重仓于公用事业和金融股，今年回报率仅为0.8%。

数据显示，今年标普500的涨幅主要由科技“七巨头”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta以及最新进入这一团体的英伟达和特斯拉推动。

抛开“七巨头”来看，有三分之一的标普成分股今年今年以来仍然下跌。同时，有72%的标普成分股表现逊于该指数，这是自2000年以来的最高水平。

B. Riley的Hogan总结道：

“回顾今年，你可能会想，‘我为何要费心进行特定行业投资，当我持有标普500时，就已足够？’目前正有许多投资者在进行这样的反思。”

昨日，特斯拉CEO马斯克与华尔街知名投资人“木头姐”也聊到了这一话题。

对此，马斯克表示，像指数基金这样的被动投资工具已经变得过于庞大，它们放大了股价的涨跌。指数投资的增长并非是可以管理或修复的，但投资者应该意识到，今天的股市与过去主要由主动管理资产时的股市不同。马斯克补充到：

“归根结底，有人实际上必须做出积极的决定。被动投资者依赖主动投资者的决策。”