“钱途”不可限量！英伟达财报未发，股价先飞

分析师对于英伟达今夜再度公布“逆天”的财报颇有信心，关于英伟达的关键争论点变为：这样的高增速能否延续到2025年？

今夜，AI芯片领域的“绝对霸主”英伟达将要公布重磅三季报，在业绩一次次碾压预期后，分析师对英伟达再度公布“逆天”的财报颇有信心。

受益于人工智能浪潮催生的庞大算力需求，英伟达业绩一直 “遥遥领先”，随AI军备竞赛而来的狂热芯片需求，到底能在这一季度能推动英伟达业绩 “跳跃” 几层楼？这样的需求又将持续多久？答案都将在11月21日（北京时间11月22日）英伟达2023年度第三财季财报中揭晓。

具体到各项财务数据，华尔街分析师普遍预计，英伟达在即将发布的报告中公布的季度收益为每股3.34美元，同比增长475.9%；收入预计为161.2亿美元，比去年同期增长171.7%，每股收益同比飙升475.9%，达到3.39美元，毛利率将维持在72.5%上方。

此外，净利率预计从去年24.55%增至51.64%；经营性现金流也预计达到74.2亿美元，再创新高。

从细分业务来看，英伟达收入来源主要为数据中心、游戏、专业可视化以及汽车业务，分业务来看，其中备受关注的数据中心业务收入或将达到125.9亿美元，创历史新高，同比增长228.5%：

游戏业务收入或将达到27.1亿美元，同比增长72.3%

可视化业务收入或将达到4.03亿美元，同比增长101.7%；

汽车收入或将达到2.55亿美元，同比增长1.7%。

业绩持续向好的预期推动英伟达股价一路走高，连续10个交易日上涨后，英伟达的股价已达到了504.2美元，市值更是超过了1.25万亿美元。今年迄今，英伟达股价已经累计上涨约245%。

根据数据统计，基于对62位分析师的观点，英伟达目标价均值达到了641.88美元，较当前股价还有27.3%的上涨空间。高盛分析师 Toshiya Hari高呼，另一份令投资者满意的财报即将发布：

“我们预计强劲的三季度业绩和乐观的四季度指引，以及管理层对未来充满建设性的前瞻性评论将强化我们对该股的看涨看法。”

数据中心营收有望翻3倍

英伟达AI芯片产品的营收、净利仍然是本次财报的焦点。市场预计英伟达Q3数据中心收入将达到128亿美元，同比增长234%。

作为人工智能市场的主流芯片，英伟达的A100、H100长期处于供不应求的状态。英伟达CEO 黄仁勋在二季报时就表示，公司正在竭尽所能以应对激增的需求，而供应将在今年的剩下时间和明年大幅增加，“我们必须紧急行动，并正在这样做。”

从供给端看，本次将聚焦英伟达初期的增产规模。此前就有报道，英伟达计划将明年H100出货量提高至150万片-200万片，相较今年预计的55万片提高了至少两倍。

与此同时，H100芯片在美国二手市场（ebay）零售价继续维持在3万美元上方，供求仍较紧俏。因此，此次财报，市场也将更为关注管理层对进一步扩产的规划。

需求端，分析师认为，英伟达本次财报或重申科技巨头对AI芯片需求的“疯狂程度”。考虑到H100芯片的供应紧俏，或在一定程度上刺激需求。同时，英伟达在上周发布了其最新的H200芯片，预计明年开始逐步出货，初期订单量也将相当可观，这或将在未来进一步推动英伟达的中长期营收和盈利能力。

美银分析师Vivek Arya认为，英伟达发布新品节奏加快，意味着他们的产品的广度不断扩大，这将继续使商业竞争对手更加难以应对。

市场研究公司Wolfe Research的分析师Chris Caso也指出：

“英伟达正在加快产品更新节奏，以应对人工智能市场的增长和性能要求，这进一步扩大了他们的竞争护城河。”

同时，分析师们也对英伟达的游戏业务成长前景表达了乐观大态度，由于AI技术整合，英伟达的游戏部门预计将实现稳定的销售额，这将有助于该公司重新获得游戏领域的市场份额。

华尔街已开始展望2025年

但对英伟达而言，逆风仍然存在：需求爆发是否可持续、产能扩张的结果如何、地缘政治对业绩是否有影响，这都将在本次财报给我们答案。

但压倒性的看涨情绪也引起了一些投资者的担忧。据媒体援引Townsend & Associates 首席投资官John Goltermann表示，从长远看也这意味着，市场对英伟达的“容错率”很低。

全球知名量化对冲基Citadel(城堡投资) 的分析师，Paul Meeks教授在接受媒体采访时指出，本次财报英伟达很可能再次超预期，但从长期来看市场不应该过于乐观，当英伟达GPU已经满足了大部分的AI芯片需求，可能会出现“消化期”，降低对其采购量，所以重点或许在于英伟达的前景展望以及市场的反应：

现在各大科技巨头为了建设他们的云计算平台，正尽可能的大量采购产品，但这件事会持续多久。而对于英伟达公司来说这可以实现较高的平均销售价格和极高的利润率。所以我担心的重点不在于下周二下午将公布的基本面情况，而在于市场的反应。

分析师表示，投资者希望英伟达的这种高增速可以延续多年，希望有更多迹象能够证明这一点。瑞银分析师Timothy Arcuri表示，“关于英伟达股票的关键争论点”是2025年的走向：

因为投资者似乎担心，届时客户将消耗掉他们大手笔的购买意向，从而减少对新产品的采购兴趣。尽管此次业绩发布期“不太可能”有太多关于2025年的实质性讨论。

高盛分析师Toshiya Hari则指出，华尔街似乎担心英伟达数据中心的收入在2025年可能会下降，因为现在较长的交货时间正在推动客户下单订购量超过实际需求。