摩根大通策略师：美经济像2008年 持现金最安全

在察觉到当代美国经济中有2008年的影子后，摩根大通(JPMorgan Chase &Co., JPM)一位顶级市场策略师正敦促客户避开美债和美股市场，转而持有现金。

摩根大通策略师Marko Kolanovic在给客户的最新报告中警告说，随着利率和债券收益率攀升，美国经济似乎即将陷入一场惩罚性衰退。他说，美债和美股都不安全，并敦促客户持有现金，享受相对无风险的、超过5%的回报。Kolanovic早在2015年曾作出一系列富有先见之明的市场预测，因此赢得了“甘道夫”(Gandalf)的绰号。

Kolanovic说，越来越多的破产案和消费贷款违约事件令他看到了2008年的影子。这些现象的发生时值新冠期间所建立的现金缓冲作用被削弱，这种现金缓冲曾帮助许多人免受借贷成本上升的影响。

但是，迄今为止帮助美国经济避免衰退的货币政策“滞后性”正在消失。现在，Kolanovic正重点关注借贷成本的上升。自美联储去年开始加息以来，借贷成本的增幅甚至超过了金融危机爆发前。

利率上升并非股票和债券面临的唯一问题。在Kolanovi看来，预期中的财政支出放缓可能令美国经济雪上加霜，同时，涉及中国、俄罗斯和另一些国家的紧张局势催生了可能引发动荡局面的新地缘政治风险。

在Kolanovi看来，自今年年初以来，美国股市面临的不利因素有增无减。年初时，尽管标普500指数和纳斯达克综合指数走高，同时美国股债两市和经济的强劲表现出乎许多华尔街人士的意料，但他仍坚持了看跌立场。

他表示，虽然并不完全相似，但在利率上升有可能令过度借款的消费者和企业受到冲击的情况下，现在的美国经济形势与金融危机前几年的情况有几分相似。

Kolanovi说：“目前的利率变化幅度大约是2002-2008年加息幅度的五倍。当然，在进入2008年时，消费者的负债以及房地产市场和金融业的杠杆水平更高，但投资者应密切关注利率冲击在各个市场和不同经济领域的扩散情况。”

他还对AI热潮的长期影响表达了怀疑；这股热潮已在今年帮助推升了标普500指数和纳斯达克综合指数，尽管自1月1日以来标普500指数多数成分股仍累计持平或略有下跌。

Kolanovic表示：“AI能否改变美国经济、抵消通胀和利率因素的负面影响？我们认为不能。AI可能像今年夏天早些时候那样，以投机的方式提振美国股市。股市高估值带来的部分财富效应也可能通过广泛的消费者情绪传导到国内经济中，这也许会带来额外的滞后效应，但相关影响同样可能很快消失。”

美国股市周三收盘涨跌互现，标普500指数收于4,274.51点，仅略有上涨；道琼斯指数下跌68.61点，跌幅0.2%，至33,550.27点。纳斯达克综合指数上涨29.24点，涨幅0.2%，至13,092.85点。

雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产15周年纪念日于9月早些时候过去，该事件曾开启了2008年金融危机的最混乱时期。自今年的纪念日以来，华尔街一些人士警告称，在3月份硅谷银行(Silicon Valley Bank)和其他几家美国银行倒闭之后，债券收益率的上升给银行系统带来的影响令人不安。