川普欢庆“黄金时代” 专家却看到了数据注水？

美国经济第三季度录得4.3%的年化增长率，不仅点燃了政治层面的“胜利时刻”，也在经济学界引发激烈讨论。美国总统川普第一时间在社交媒体上庆祝这一成绩，而分析人士则质疑，这轮经济繁荣究竟能持续多久。

在GDP数据公布后的几分钟内，川普便发文称，该报告“全面验证”了其经济议程的成功。

川普表示：“第三季度GDP达到4.3%，远超市场预期。这一成功源于良好的政府治理，以及关税政策。”

他还强调，“61位彭博经济学家中有60位判断失误”，并指出消费者支出“强劲”、净出口“大幅上升”、贸易逆差“明显下降”，且“没有通胀”。

（来源：Truth Social）

从数据本身来看，表现确实亮眼。美国经济分析局（BEA）数据显示，第三季度GDP按年率计算增长4.3%，显著高于市场预期的3.3%，也快于第二季度的3.8%，创下自2023年底以来的最快增速。

(来源：金融时报)

川普进一步表示，在减税与关税政策推动下，投资正在“不断刷新纪录”，并将当前阶段称为“川普经济的黄金时代”。

川普在社交平台上发文称赞第三季度GDP数据的同时，还指责现在市场对强劲数据反应反常：过去好消息推高市场，如今好消息反而常导致股市持平或下跌——因为华尔街总担心好消息会立刻引发加息来预防“潜在”通胀。

川普称，“这让我们再也难以重现国家崛起时期的繁荣市场。强劲的市场本身不会引发通胀，错误政策才会。我希望新任美联储主席在市场向好时降息，而非无端打压市场。我希望看到一个几十年来从未有过的市场：一个该涨就涨、该跌就跌的市场，一个理应如此、曾经如此的市场。”

川普还表示，“通胀问题会自然缓解，若有必要我们随时可适时加息，但绝不应为了抑制上涨而加息。如果任由那些‘书呆子’竭尽全力破坏上升趋势，国家永远无法强盛。”

川普最后直言，“任何与我意见相左的人，永远别想当美联储主席。”

（来源：Truth Social）

不过，华尔街经济学家们给出了更为克制和审慎的解读。

经济学家穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）指出，尽管GDP增速显示出强劲动能，但同时也伴随着不容忽视的风险。

他表示：“美国第三季度GDP以4.3%的增速大幅超出预期，但强劲增长同时伴随着偏高的价格平减指数。”

埃尔-埃利安指出，在消费者支出保持韧性的同时，人工智能驱动的资本支出浪潮也正在形成。他还特别警告称，GDP增长与就业之间出现了“令人不安的脱钩”，这可能带来经济、政治乃至社会层面的连锁影响。

22V Research经济学家Gerard MacDonell则从供给侧角度分析称：“生产率的大幅提升和利润增长，应当有助于降低劳动力需求大幅下滑的风险。”不过他也承认，这种风险依然存在，只是“程度有所减轻”。

这一观点与部分市场担忧形成对比——即生产率快速提升，可能在需求放缓时对就业构成压力。

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli则表示：“今天早上的GDP数据非常出色，比预期高出整整一个百分点。”他认为，如果经济增速维持在当前水平，市场对经济放缓的担忧，可能会重新转向对通胀的担忧。

Zaccarelli补充称：“在今年年底之前，市场上行的阻力仍然较小。”

不过，也有机构指出，贸易因素可能在一定程度上“美化”了GDP表现。牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家Michael Pearce警告称，第三季度GDP增长受到了国防支出上升和净出口大幅贡献的提振。

Pearce表示，与关税提前囤货相关的贸易波动，增加了季度数据的剧烈波动性。尽管基础需求仍然稳健，但并没有数据表面显示的那样耀眼。他还指出，尽管市场热议人工智能投资，但企业投资增速实际上已经放缓，同时实际可支配收入几乎没有增长。

“‘K型复苏’的消费者结构依然非常明显，”Pearce说。

《华盛顿邮报》记者Heather Long也持类似观点。她指出，贸易扭曲因素为GDP贡献了超过一个百分点。

“人为压低的进口和偏高的出口，确实让GDP看起来更好，”Long表示。她补充称，尽管消费者支出仍以3.5%的速度增长，但真实增速可能更接近2.5%至3%区间。

“这一切在很大程度上取决于美国人是否还能保住工作，”Long说。

目前，川普正将4.3%的GDP增速作为美国经济“占据主导地位”的有力证明；而经济学家们则提醒，真正值得关注的，并非庆祝性的头条数字，而是隐藏在数据背后的结构性细节。