AI热潮引领美股涨势8月止步 以史为鉴9月或动荡

美国股市一波由AI热潮引领的大涨在8月份耗尽了动能，标普500指数或创下六个月来最差月度表现，纳斯达克综合指数也可能录得今年以来最大月度跌幅，但如果以过去几十年的情况为鉴，那么在即将到来的9月，市场走势料将更加动荡。

CFRA Research的首席投资策略师Sam Stovall表示，自1945年以来，追踪大型股的标普500指数历年9月的月度回报率均值为-0.73%，是所有月份中表现最差的。9月也是标普500指数录得月度跌幅次数多于取得月度涨幅次数的唯一一个月份，取得月度涨幅的次数仅占比44%。

此外，9月是唯一一个纳斯达克综合指数自1971年以来的月度平均回报率为负值的月份；该指数以科技股为主。据CFRA的数据，这期间，纳斯达克综合指数在9月取得月度涨幅的次数仅占比52%，9月月度回报率均值为-0.86%。

美国股市今年以来的快速攀升在8月份陷入停滞，其背景是，近期强劲的经济数据引人担心，美国联邦储备委员会（简称：美联储）会让利率在较高水平维持长于预期的时间，这引发了较长期限美国国债收益率的跳涨。

Treasury Partners首席投资官Richard Saperstein说：“在整个8月份持续的股市动荡还没有结束，我们预计，随着市场开始消化美联储之前加息的滞后效应所导致的经济活动放缓，动荡会在9月继续。”

Saperstein称：“8月份的股市回调是合理的，毕竟估值已迅速上升，且10年期美国国债收益率飙涨，暗示通胀和利率将在较高水平维持更长时间。”

不过，Fundstrat Global Advisors的技术策略主管Mark Newton表示，9月的情况可能不会像许多投资者预期的那样糟糕。

自1935年以来，在历次美国总统大选年之前的那个年份里，9月上半月的表现往往比下半月“好得多”。与此同时，据Newton援引Fundstrat和彭博的数据，虽然大选前一年的9月份的回报率中值为负0.04%，但自1935年以来，平均回报率一直为正的0.2%。

但Newton认为今年9月份美股出现负回报的可能性“较小”，因为各种技术面指标已经开始暗示美股应会开始反弹。

首先，美股人气在过去几周已从7月底的看涨水平大幅回落，这“应会为9月初的股市疲软提供缓冲”。每周的AAII投资者情绪调查(AAII Investor Sentiment Survey)显示，在截至上周三的七天内，看涨情绪有所下降，并且是连续第二周低于平均水平。

过度看涨情绪可能会导致一些投资者秉持反向看法，因为当股市中的其他人都处于最乐观状态时，往往是卖出的好时机。反过来，如果上述调查显示市场看跌情绪高涨，那么反向投资者料将预期股市走出上升行情。

此外，Newton称美元和美国国债收益率正在接近中期峰值，尽管在步入9月初之际，美债收益率可能会回升至新高。

Newto说：“总体而言，许多看涨因素都表明（美国股市）的低点即将到来，美股可能会在9月上半月出现上涨。”