股票全球最便宜：重蹈日本覆辙 中国失落10年到来

华尔街日报说，中国的房地产繁荣已是过眼云烟，只留下沉重的债务。图为海南三亚一在建楼盘。（中新社）

财经界分析人士讨论中国是否步上日本的后尘，出现所谓“失落的10年”或“失落的20年”。华尔街日报(WSJ)指出，分析通货紧缩等多项参数，中国股票已经是全球最便宜的股票之一，对投资者来说，失落的十年早已到来。

报道指出，通货紧缩，劳动力萎缩和老龄化，房地产留下沉重的债务，现金充裕的消费者把钱包捂得紧紧的…这些中国经济引发最多的讨论，问题是，中国是否陷入中等收入陷阱，更因未富先老而雪上加霜？

报道分析称，中国股价低于2007年水准，每股收益与2013年持平，其实中国的投资者早已经经历一个“失落的十年”或更长的时间。

报道并指出，中国增长只来自三个方面：人口增加、资本增加或更好地利用工人和资本，也就是提高生产率。但2001年中国加入WTO后经历一段非同寻常的增长期，但过去十多年来生产力统计数字一直在走下坡路，企业利润不佳和股价萎靡不振是生产力疲软的必然结果。

报道表示，当前的困境源于向经济投入太多资本，企业和政府借贷太多来搞建设。疫情控管放开后，中国经济复甦不如预期，真正的危险在于，这仅仅是个开始。

中国建筑业投机热潮也放大经济增长数据，如今这种繁荣已成过去，中国经济25%至30%靠房地产业相关支出严重拖累经济，其比重必须下降，而这就是中国可能重蹈日本覆辙的原因。

中国有日本这个前车之鑑可以参照，但遗憾的是，中国并没有采取行动。摩根史坦利亚洲区前主席罗奇(Stephen Roach)说，中国已对转向消费主导型增长进行很多谈论，但几乎没有采取什麽行动。

中国需要停止通过举债解决问题，而是要鼓励国内消费并提高生产率；但在政治上很难告诉民众，他们在泡沫时期花钱买的住宅可能永远无法完工，也很难让人脉广泛的开发商倒闭，或取消对出口商的支持。

报道说，看涨者希望，近期对电商集团阿里巴巴的限制鬆动，预示著政府对企业的管控将整体放鬆，而且中国国家主席习近平可能终于希望提高生产率并实现更好的经济增长模式。