交易员押注！此轮美股牛市才刚开始

交易员们纷纷涌向看涨期权，希望从当前新一轮的美股牛市中分得一杯羹。有大量交易都在押注从AI股到规模较小、对经济敏感的公司乃至地区性银行等各类股票将一路走高。

大家都想在当前新一轮的美股牛市中分得一杯羹。

交易员们纷纷涌向看涨期权。如果最近的美股涨势持续下去，这类押注将获利。有大量交易都在押注从AI股到规模较小、对经济敏感的公司乃至地区性银行等各类股票将一路走高。

这些活动表明，随着标普500指数今年迄今上涨13%，许多投资者年初时的悲观看法已有所缓和。以科技股为主的纳斯达克综合指数今年以来已飙升29%，有望创下自1983年以来的最佳开局。

对AI的看涨押注迅猛增长。6月份，芯片制造商英伟达(Nvidia, NVDA)、英特尔公司(Intel, INTC)和Advanced Micro Devices (AMD)的看涨期权平均每天换手超过130万份，有望创下有记录以来的最高月度交易量。这超过了2021年11月的盛况，当时纳斯达克综合指数达到峰值。Cboe Global Markets的数据显示，自今年年初以来，交易活动增加了一倍多。

看涨期权赋予持有人在特定日期前以特定价格买入股票的权利。看跌期权则赋予持有人在特定日期前以特定价格卖出股票的权利。

根据Cboe Global Markets的数据，与标普500指数期权相关的交易活动也创下纪录，看涨期权的单日交易量激增。交易量的增加将这种看涨期权的价格推高至令人咋舌的水平，显示出交易的火爆。

投资咨询公司Belmont Capital Group的执行合伙人Stephen Solaka说：“担心踏空的心态又出现了。”该公司负责基于期权的策略。

在接下来的日子里，交易员们将分析消费者信心和通胀数据，以衡量经济的健康状况并预测市场的发展轨迹。

可以肯定的是，最近的一些市场热度上周有所冷却，当时美联储官员重申了继续加息的承诺，而且对商业地产的担忧也开始加剧。标普500指数上周下跌1.4%，结束了五周的连涨走势。

尽管如此，今年伊始时的上涨走势还是令交易员们措手不及，也让那些看空市场的人焦头烂额。其中许多投资者表示，美国经济的表现要远好于他们的预期，就业市场对利率上升的敏感度也没有预期的那么高。现在，就连那些之前采取较谨慎立场的人也表示，真的不想错过未来可能的大涨。

Penn Mutual Asset Management的基金经理Zhiwei Ren说：“我认为经济衰退推迟了。”

Ren表示，他在今年的大部分时间里一直看跌美国股市，但最近几周，他决定利用指数看涨期权来抓住标普500指数上涨的大好时机。这已帮助他从股市涨势中快速获利。

到目前为止，这种担心踏空的心理在市场的赢家和输家之间造成了巨大差距，不过有迹象表明这种情况开始转变。根据高盛集团(Goldman Sachs Group)的数据，从一个方面来看，当前美国股市的涨势是自2000年互联网泡沫以来范围最窄的一次，涨势仅由少数几只科技股推动。

投资者对于AI的热情已达到白热化程度。例如，亚马逊公司(Amazon.com, AMZN)和MongoDB (MDB)的股票上周四大涨，因为这两家公司公布了AI相关公告。

英伟达是看到市场对其股票有巨大兴趣的芯片制造商之一。图片来源：MARLENA SLOSS/BLOOMBERG NEWS

期权市场的这种兴奋情绪已经使偏度降到至少2019年以来的一些最低水平，这表明交易员正在大量购买看涨期权，而不是看跌期权。偏度是衡量期权市场中悲观情绪相对乐观情绪的指标。

加皇资本市场(RBC Capital Markets)衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示，很多人开始认同美国股市可能已在去年秋天见底的观点。

这种热度开始蔓延到了市场的其他领域，显示一些交易员正在为今年的“落后股”追赶热门科技股做准备。例如，与最近几个月表现不佳的小盘股相关的看涨需求激增。投资者也在向小盘股基金投入大量资金，其中许多基金以地区性银行股和其他对美国消费者健康状况敏感的股票为主。

6月份，标普500指数的11个板块中，有10个板块上涨。

衍生品数据公司SpotGamma的创始人Brent Kochuba在提到科技股期权交易热潮时说：“暴跌之前的信号是有人大量买入看跌期权，交易员押注这些股票有巨大下行空间。但现在还没有发生这种情况。”

还有其他迹象表明，与几个月前相比，投资者目前对股市前景的看法更加乐观。高盛的一项指标显示，美国股票仓位两年多来首次偏高。德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示，低波动性环境鼓励量化基金在年初大举买入股票，而现在全权委托投资基金也正在加入进来。

“如果你年初看跌，那就真的是低配了，”Wu Silverman说。“投资者看着股市反弹了14%，他们觉得有必要搭上这趟车，几乎没得选。”