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史坦普500指数8日收盘价位比去年10月低点上涨逾20%,象徵摆脱1948年来最久的熊市,进入新一波牛市。展望后市,历史经验与散户多头信心为一年多来最高,有助支撑行情,但美股近来涨势太过集中、联准会(Fed)的决策展望,仍是隐忧。
在经济前景乐观氛围渐强、升息循环似乎接近终点等两大利多下,史坦普500指数8日收涨0.6%至4,293.93点,为去年8月16日以蓝最高收盘价,比去年10月的低点回涨20%,正式摆脱为期164天的空头市场,进入新一波多头市场。道琼工业指数已在去年11月30日脱离熊市,那斯达克综合指数则是在今年5月8日。
近来的美股强势也振奋散户信心,美国散户投资人协会公布的多空利差指标为20,象徵散户看多的情绪为2021年来最高,看空未来六个月走势的比率也低于25%,为2021年底以来首见。摩根大通每周更新的数据也显示,散户正买进买权选择权,投入更多现金与股市,展望出更强的多头信心。
MarketWatch指出,若观察道琼市场公司数据中,史坦普500指数在1929年来每次脱离熊市后中位数和平均表现,可发现历史经验显示,在脱离熊市的一个月后、到一年期间,表现都是正面,摆脱熊市后也常会长久的多头走势。
CFRA首席投资策略师Sam Stovall已指出,在史坦普500指数从二战以来的14次熊市中,只有两次在摆脱后又迅速跌回空头市场,分别是2000~2002年和2007~2009年。
不过,史坦普500指数的涨势太过集中也引发一些投资人担忧,Google母公司字母、苹果、微软、亚马逊、脸书母公司Meta、辉达以及特斯拉等七档股票,几乎包办了史坦普500指数今年来的所有涨幅。
好消息是目前市场涨势已有扩散到其他个股的迹象,而且股、汇、债市的波动都降低,原因之一是投资人认为,Fed的升息循环已接近终点,美国经济又持续展现韧性。
●Fed行动是隐忧
目前市场聚焦于Fed下周是否会升息。目前投资人咸认Fed届时将“跳过”升息,芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch工具显示,市场预期Fed下周按兵不动的机率为77.1%,但已有经济学家表达不认同看法,例如花旗经济学家Andrew Hollenhorst认为,整体数据仍显示Fed下周将升息1码,提高基准利率区间到5.25%~5%。
巴克莱银行资深美国经济学家Jonathan Millar的基本看法是Fed下周将维持利率不变,但也说升息的机率非常高。
另一方面,法国巴黎银行警告,“风向要变了”,主要央行缩减资产负债表、以及美国财政部重建信金部位等行动,近期将从市场吸纳大量流动性,衝击风险资产,并且推升公债殖利率和美元,因为这些行动对资产的影响会有迟滞效应,通常要花约十周,市场才会完全感受到衝击。
法巴预测,到9月底时流动性减幅将上看9%,到年底前更多达11%,在更极端的情境下,全球流动性也有可能萎缩多达16%。根据法巴估算,全球流动性每减少10%,股市相当于会下跌4%,美元会升值至少2%,美国10年期公债殖利率初期也可能跳增超过10个基点。
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