标普500指数挑战4300点？前方有四大障碍

　　标准普尔500指站上4200点，感觉美股像是开了个大派对，接下来的挑战是4300点，但巴隆周刊（Barron's）刊文分析指出，这并不容易。

　　标准普尔500指数今年来累涨12%，6月1日突破4200点，在第二天也就是上周五，才真正站稳。事实上，去年来至少尝试上攻了15次。这使得再攻破4300点大关看起来没那麽容易。距离收复2022年初创下的4796纪录高点，也有更多关卡。

　　展望不明买家不多

　　该指数上次触及4300点是2022年8月夏季反弹的高峰，那时联准会表示必须继续积极升息，反弹力道此后逐渐消散。现在，通膨率已较2022年峰值腰斩近半，实质GDP成长减速，市场想看到经济展望稳定，联准会升息可能很快踩刹车，但困难正是在这里。

　　升息近尾声，问题是此后经济放缓有多严重。从技术角度来看，标准普尔500指数现今的水准并没有很多买家，因为经济还没有出现转折的迹象。该指数去年8月在4300点时没什麽买家，这次的际遇可能也差不多。恼人的经济逆风愈快得到缓解，股市上攻愈顺利。

　　货币紧缩效果延滞

　　现在有部分问题是，货币政策紧缩冲击经济的效果有所延迟，所以美国还没能感受到升息的全部影响。最近的银行业动盪可能意味贷款和支出都会减少。最近对银行的调查发现，他们计划削减贷款，减幅与企业获利的年减幅一致，比分析师目前的预测还要更大。

　　股市并不总需要突破性的催化剂，协助攻克关键价位。标普500指数可以靠较小的好消息，缓步攻上4300点，因为投资人信心正逐渐回笼。标准普尔500指数的200日移动平均线连跌数月之后，过去几周攀升，目前仅略低于4,000点，这意味价格的滚动平均线正在向上移动，投资人对市场的信心正在恢复。

　　本益比已高

　　这并不全然意味攻破4300点是小菜一碟。就目前的水准，标普500指数很昂贵，交易价格已经是预估未来每股盈馀的18倍。当固定收益能为投资人提供远高于过往的报酬率时，这尤其贵。市场可能必须看到证据，说明经济能善加处理升息带来的问题。

　　22V Research的Dennis DeBusschere撰写报告说：“由于公允价值上升空间有限，在软著陆或经济衰退更加明显且被定价之前，本益比大致在区间移动。”

　　大型股帮不上忙

　　此外，大型科技股正在喘息，无助于指数攀高。微软、辉达、Meta Platforms和Alphabet等公司正为旗下产品增强人工智慧功能，扩大市场机会并提高公司获利。它们的股价今年已飙高，还因为其中几支的市值高达数兆美元，推动经市值加权的标准普尔500指数走高。现在，除非有其他行业接替这些大型科技股的涨势，否则该指数将很难突破4300点。