在全球股市经历十几年来最糟的一年，以及本世纪前所未有的债券暴跌之后，一些投资人不再准备将任何事情视为理所当然。随著2023年即将来到，市场乐观人士押注央行将转向降息、中国完全结束清零政策，以及欧洲衝突减弱，其他人士则在找寻可能使市场再次陷入动盪的风险，《彭博》也盘点了未来1年，可能给投资人带来更多麻烦的5种情况。
根深蒂固的通货膨胀
First Eagle Investment Management全求价值团队主管麦伦南（Matthew McLennan）表示，债券市场预计，通膨将在12个月内平稳的回到正常区间。但麦伦南认为，这可能是一个错误观点，工资成长和能源成本上升等供给面的压力，恐继续推动消费者物价走高，这确实存在风险。
这种情况将排除市场认为，美国联准会（Fed）和欧洲央行（ECB）将在年中政策转向的可能性。麦伦南提到，另外还有借贷成本上升引发经济衰退的问题，以及这对投资人的影响。Fed没有看到通膨的到来，在他们抗通膨的过程中，可能不会注意到金融意外的发生，联准会可能低估了金融灾难的风险。
中国复甦步履蹒跚
中国股市已从10月最低点上涨了约35％，主因是这个全球第2大经济体有望从长期、严厉的封控中全面开放。但在这种乐观情绪背后是确诊激增、经济活动崩溃，卫生系统恐不堪重负。
摩根大通（JPMorgan Chase）环球市场策略师周奂彤（Marcella Chow）表示，中国的感染曲线将上升，预计在农历新年1-2个月后触顶，周奂彤也警告，疫情的演变仍存在风险。
中国股市目前的反弹仍脆弱，任何经济活动受挫的前景，都将削弱大宗商品市场的需求，由其是对工业金属和铁矿的需求。
俄乌战争延烧
日兴资产管理（Nikko Asset Management）全球市场策略长维尔（John Vail）表示，如果战火恶化、北约（NATO）更直接的参与行动、制裁力道加大，将非常不利于市场。
维尔指出，在全球经济处于危急时刻时，对俄罗斯的贸易伙伴，特别是印度和中国，实施次级制裁，将放大目前限制的影响。就时品、能源、化肥、某些金属和化学物等其他物品而言，这将对全球造成庞大的供应衝击。
此外，更令人担忧的情况是俄罗斯动用核武，这可能一举终结乌克兰的农业出口，尽管这种威胁看似遥远，但并非毫无可能。
新兴市场暴跌
许多投资人认为，强势美元将在2023年减弱，能源成本将回落，这2项因素将减轻新兴市场的压力。但抑制通膨的任何失败，都会破坏货币市场的这一结果，其中乌克兰战争升温，也是可能导致能源价格再度飙升的众多风险之一。
AMP Services投资策略主管奥利佛（Shane Oliver）表示，很可能又要经历新兴市场苦苦挣扎的1年，因为很多经济体都背负著以美元计价的债务。
疫情捲土重来
任何更具传染性、更加致命的病毒变异株，或是存活时间更长的现有变异株，可能会再次衝击供应链，进而引发通货膨胀和经济活动放缓。
周奂彤表示，小摩认为，疫情对规模较大的经济体、更依赖贸易的经济体经济成长打击最大。周奂彤预估，目前疫情将持续消退，市场的负面情绪将集中在投资人对美国、欧洲经济衰退的反应。
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