狂欢派对已结束 股市将进入沉默10年

　　过去两年似乎无坚不摧的股市近日开始走跌；纽约时报报道，现在开始有学者认为，股市的狂欢派对已经结束，就算未来股市反弹，幅度可能仍不如以往，股市高收益恐将成为往事，甚至可能会持续几十年之久。当然，这恐怕也将成为拜登政府提高声望的一大阻力。

　　纽约大学商学院经济学荣誉教授塞拉(Richard Sylla)研究过去200多年来的股市回报，并准确在2011年预测未来十年投资股市将有巨大收益；但是塞拉现在预测，未来十年将是“沉默的十年”。

　　2011年后的十年，投资史坦普500指数(S&P 500)平均每年可获得17%的回报；但是不少分析师现在预测，之后的十年，平均每年的回报恐怕只剩5%，收益率与过去十年相比是巨大的下降。

　　造成此状况的主因，是因为过去股市的蓬勃，事实上来自于超低利率，让股市成为市场上极少数还能有丰富收益的板块；但由于通膨严峻，打击民众情绪，再加上联准会升息，恐怕导致股市长期上涨动能难以持续，连“逢低买入”也不再是可奉行的金科玉律。

　　资产管理公司Bowersock创办人艾蜜莉‧鲍索克‧希尔(Emily Bowersock Hill)表示，大多数民众恐怕不知道股市上涨依赖的基本面有多麽脆弱。

　　股市与经济基本面的关係不大，与失业率非常低，消费依然热络的现状相比，它甚至是富人的游戏，因为全国最富有的5%家庭拥有全国72%的股票。

　　但是股市对民众情绪的影响是巨大的，从疫情期间的经济封锁、儿童关在家中、医院人满为患，连太平间空间都不够时，再到种族抗争、国会暴动等动盪间，巨幅上涨的股市依然是不少人的财务安慰剂。

　　前总统川普深谙这种“相信事情不论如何都会好起来的”情绪；事实上，由于股市下跌，上周发布由密歇根大学编制的消费者情绪指数显示，目前的消费者情绪不但低于预期，甚至还比疫情爆发初期还要低。

　　也就是说，股市表现低迷，不单是成为民主党11月期中选举的麻烦，甚至可能会因为长期低迷，而影响到拜登整个总统任期的声望。

　　穆迪分析(Moody's Analytics)首席经济学者赞迪(Mark Zandi)就表示，过去30年来热闹的股市恐怕将开始沉寂，重要性不付以往，而他自己也不清楚何者能够取而代之。