美股“逢报即买”铁律 这次恐失灵

美股财报季本周将由摩根大通等银行股拉开序幕，上市企业获利预料将成长逾六成，但投资人将更关注展望的四大隐忧：企业获利成长攀峰、经济成长可能减缓，Delta新冠变种病毒肆虐，及联准会（Fed）倾向缩减宽松规模，去年以来“逢报即买”的操作铁律这回可能不再灵光，投资机构已开始提高现金比重。

在美股价位已高、消费者物价也高涨之际，投资人将关注主管对获利前景与利润的看法，以及要如何解决缺工问题。

彭博资讯报道，在新冠疫情期间，美股投资人只要在财报季来临时买进都是赢家；之前在财报季开始后六周内，标普500指数平均上涨4.6%。

但分析师指出，经济扩张周期可能已经到顶，连带可能使得企业获利成长攀峰，也令投资人更加担心，历时15个月的政策大牛市可能即将泄气；历史经验显示，在企业获利成长到顶峰时，股市表现也将欠佳。

景气减弱的最明显信号，就是最近几周10年期美国公债殖利率持续下降，导致银行股失去吸引力，科技等成长股再获宠幸。

在第2季财报季结束后，分析师预测未来三季企业获利成长都将减缓，预料明年初时获利成长率将不到5%，因为政府的支持政策缩减，且去年的低基期效应也告结束。

花旗首席美股策略师雷夫科维奇指出，目前美股平均本益比达到网络泡沫以来的最高点，对利空的承受能力非常弱；加上拜登政府准备提高企业税率，且工资与原料成本上升，对企业净利的影响不小。

他说，目前市场氛围太过自满，许多投资人相信，股市将从政策行情顺利转向业绩行情，但这还不确定；企业利润降低、通膨忧虑升高、Fed退场，以及政府加税，诸多利空正纷至沓来。

投资人也将紧盯预定14日出炉的美国6月消费者物价指数（CPI），预料年升5%；Fed主席鲍威尔也将在同日出席国会听证会，发布货币政策半年报，他对通膨与经济展望的说法也备受关注。

DataTrek研究公司创办人卡拉斯指出，标普500指数涨势远比企业盈余成长速度快得多；今年初以来该指数已涨16%，而今、明两年的企业预估获利成长率分别为14%及10%；他认为2022年盈余须成长14%，使预估本益比降到18倍，美股才算合理。