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随著通膨升温、联准会方针转鹰,市场对股市崩盘的担忧再起,但迷因股的散户似乎仍玩得不亦乐乎,这是否意味著于即将爆发的泡沫?金融历史学家兼投资公司GMO创办人葛拉汉(Jeremy Grantham)近期受访表示,长达11年的牛市恐将终结,除了最基本的经济环境因素,比特币及迷因股的趋势也可以说明这点。
报道称,距离美股上次崩盘仅在1年多前,当时受到新冠疫情的影响,美股自高点下滑近35%,随后便出现历史上最快的反弹。
葛拉汉在与彭博专栏的John Authers对谈时指出,因疫情所导致的崩盘,与典型长期牛市的终结截然不同,前者更像是1987年投资组合保险引发的技术性崩盘,都经历过短暂打击及迅速复甦,“当然在(1987年)的黑色星期一后,标普500指数花了2年时间才回到原来水平,但这次只花了5个月。”
但葛拉汉认为,过去12个月的美股走势,象徵著长达11年的牛市走向结局。当前的泡沫迹象无所不在,各种债务及利润指标皆处于峰值,成交量也暗示著看涨情绪高昂,看涨期权及场外低价股票的交易量均创新高。葛拉汉称,除了债券、股票、房地产市场膨胀,大宗商品价格也在飙升,上次见到类似情况是在1989年的日本,影响可想而知。
在流动性方面,多头认为这是股市还有上涨空间的原因,但葛拉汉表示,尽管M2(广义货币)供应量的增长率仍高,但其最近几周的增长率正以有史以来最快的速度下降,已从年增18%降至年增12%。
作为泡沫历史专家,葛拉汉指出,比特币目前是最能诠释网络泡沫时期那斯达克指数的资产。当时那斯达克指数在泡沫爆发前6个月就先腰斩,即是对大盘的“完美警告”。
葛拉汉也点出主要成长股的跌势,如特斯拉自2月触及峰值以来已下跌了3分之1,今年稍早风靡一时的SPAC热潮,也自创纪录高位下滑近25%。
对于散户狂热,葛拉汉也无好话可说,他表示:“对于迷因投资,这种认为某事值得投资或值得一赌的概念,现在已变得稀鬆平常。这完全是对实际投资的虚无戏谑,大家看著吧,这就是有史以来最大的美国狂想之旅。”
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