美国股市自3月底以来大幅翻扬，涨势如虹，为什么11日突然又暴跌？目前分析师普遍的解释是，美国涌现第二波新冠肺炎感染潮的风险升高，以及联准会（Fed）对美国经济的展望太晦暗。
但MarketWatch专栏作家胡伯特（Mark Hulbert）指出，从逆势操作者（contrarian）角度来看，美股大跌的真正原因是：做多的人太多了！换言之，择时操作者（market-timer）做多气氛升到极致，以至于触动一波市场卖压，造成美股道琼指数11日狂泻1861点，跌幅6.9%，史坦普500指数重挫5.9%。
胡伯特说，美国新冠肺炎新增确诊病例已持续数周居高不下，11日公布的最新数据并没有多大不同。公卫专家也早就警告，冬季可能冒出新一波更致命的感染潮。
他认为，更有说服力的解释是市场气氛。技术指标显示，一直到本周，短线择时操作者做多的气氛才开始升到极端、进入危险区域；因此，逆势操作者对美股11日暴跌，并不讶异。
胡伯特说，一周前，短线的择时投资人"出奇低调"，逆势操作的投资人据此预测"那斯达克可能冲上空前新高"。果不其然，那斯达克综合指数10日（周三）收盘破天荒站上1万点大关，次日却又重重摔落5.3%。
他认为，对近期美股展望不利的是，择时操作者做多的信心必须接受更多利空疑虑的考验，才可能再回头支持股价上涨。11日美股大跌只是这个过程的开端而已。至于股市需要再跌多深，一般短线择时者才会变得极为看跌？胡伯特说，这难以预料，可能只要市场波动个几天就行，也可能需要耗掉整个漫漫长夏。等到择时操作者弃械投降，就是逆势操作者愿意进场押注的时刻。
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