美股的“川普蜜月期”可能比预期更长

　　特朗普牛市已经出现了种种后劲不足的迹象，更加激发了怀疑论者的情绪，认为特朗普牛市将到头。但也有分析师认为，尽管特朗普牛市最终将会到头，但或许不像预计的这么快。

　　分析师：美股的“特朗普蜜月期”可能比预期更长

　　特朗普意外当选推动美股意外大涨，大选结果出炉至今，道指涨幅超过7%，追踪小型股的罗素2000指数更是大涨15%。市场一片欣欣向荣，但也不乏对特朗普牛市很快就会到头的担忧。

　　Gluskin Sheff首席经济学家及策略师David Rosenberg称，美联储料将在下周加息并在2017年加息更多次，且当前股市市盈率很高，特朗普牛市或许难以持续。

　　“希望和信念的牛市”

　　然而，在投资者情绪往往决定一切的市场上，很难轻易改变市场动能。意味着，特朗普牛市不会在短期内就结束。

　　Rosenberg称当年美股的牛市是“希望和信念的牛市”，因为投资者都期待2017年会降低边际税率，所以至少到年底前，美股市场几乎不会出现抛售。因此“特朗普当选的蜜月期”将延长。

　　不过对特朗普牛市的怀疑情绪也一直都在。一些主要的华尔街策略师，包裹高盛的David Kostin在内，都上调了对2017年的预期，因预计特朗普的经济刺激计划将促进美国制造业，并提振股价。

　　但也有一些分析师持谨慎态度，美银美林分析师Savita Subramanian 指出，市场面临潜在的极端结果，预计最终美股市场只会小幅上涨3%-4%。

　　Fundstrat分析师Tom Lee则预计，明年美股将迎来大幅回调。2017年上半年美股下行风险将非常大，历任总统上任的前半年，美股往往都会出现大幅下跌。其实跌幅接近10%的情况约占75%。

　　散户的看法

　　最近美国个人投资者协会的调查显示，43.1%的投资者认为美股在未来6个月内仍会上涨，仅有26.5%的投资者预计美股将会下跌。

　　但受访者对“特朗普牛市”的感想却折射出另一番景象。汇通网选取了其中部分评论。

　　“市场偏好共和党执政，因为监管更少和税率更低。”

　　“当前美股上涨仅仅是因为特朗普当选，这种趋势只是暂时的。认为明年股市将会下跌。”

　　“当前美股上涨只是暂时的，因为缺乏坚实的基本面支撑。”

　　“人们对美国经济和可能的减税持乐观态度。”

　　“美股上涨是因为大选造成的不确定性已经过去了。”

　　美股还有进一步上行的空间

　　据FX678了解，诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒(Robert Shiller)此前就曾警告美股过度上涨的问题。席勒采用的是经通货膨胀因素调整后的10年平均市盈率即席勒市盈率当前为27.8倍，远高于历史均值16.05倍。但席勒认为，尽管当前美股估值已经很高，但仍有上行空间。

　　席勒称，特朗普可能会给企业减税并放松监管。席勒市盈率在这种环境下的参考价值不高。可以预计，美股还有进一步上行的空间。