华尔街开始做空一只中国股票

　　自瑞士信贷调低中海油的股票评级后，市场预期其股价将下跌，纷纷买入中海油股票的看跌期权。

　　因此，可以这样说——中国最大的石油企业中海油目前在期权市场遭遇阻力。

　　据《巴伦周刊》报道，投资者纷纷买入中海油股票的看跌期权，押注中海油股票即将下跌。今年中海油在美国发行的美国存托凭证价格上涨约20%，远高于标普500指数8%左右的收益。

　　可以这样说，瑞士信贷对中海油股价的稳定性表示担忧。据悉，目前的油价较六月高点下跌将近20%，但中海油的股价一直维持在原水平。瑞士信贷认为，即使是削减成本也难缓解其股价下跌的趋势。

　　瑞士信贷分析师贺瑞斯·谢(Horace Tse)近期在一份报告中称，中海油股票为亚洲最昂贵股票之一，其在市场上的原油交易价格相当于每桶75美元。相比之下，布伦特原油交易价格为每桶45.24美元，西德克萨西中质原油价格为每桶42.89美元。

　　认为中海油股价目前处在转折点的投资者或许会考虑买入行权价为115美元的中海油美国存托凭证九月看跌期权。上周五，中海油平值期权的隐含波动率跌至今年以来最低点。这意味着投资者无需支付“恐怖溢价”即可买入中海油股票看跌期权。

　　如今中海油股价约为119美元，中海油行权价为115美元的九月看跌期权的期权费为4.2美元。如果行权时中海油股价跌至105美元，那么该看跌期权将价值10美元。

　　投资者购买看跌期权意味着其将继续关注中海油的运营方面所面临的挑战，对股票重新进行评级，这将持续向中海油股票施加压力。

　　该交易的风险在于中海油的表现免疫于运营及市场压力。中海油股票的股息收益率为5.4%，大多数投资者难以在固定收益市场获得如此高的股息收益率。投资者可能难以抗拒这样高的股息收益率从而买入股票或者一直持有以赚取可观的回报。投资者对股息收益率的看重甚至可能超过潜在经营状况所带来的风险。

　　如果这种情况真的发生，股价上涨或维持其现有水平，那看跌期权将是一场赔本的买卖。

　　目前中海油股票看跌期权的交易异常活跃，或许中海油股价将受制于日益增加的压力。近期有投资者买入2000份行权价为140美元的九月看跌期权以及2000 份相同行权价的三月看跌期权。这样的深度价内期权交易并不经常发生。大多数想要卖空某股票的投资者所买入的看跌期权的行权价一般略低于该股票的市场价。

　　但如今，出于某种原因投资者长期看空中海油股票。其它受投资者欢迎的合约还包括行权价为50美元的九月看跌期权，其中未平仓合约为1500份，以及行权价为75美元的八月看跌期权，其中未平仓合约为470份。

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