A股火爆吸引在美中概股回归

　　中国股市飙升正在对美国股市产生影响。A股的火爆促使多家在美上市的中资企业的首席执行长将公司私有化。

　　据数据公司Dealogic的数据，今年迄今，已有十家在美国上市的中资公司宣布计划从美国退市，私有化交易总计涉资124亿美元。相比之下，去年只有1只中国概念股从美国退市，私有化交易涉资6.60亿美元。

　　本周宣布的私有化交易包括：以20亿美元的价格对数据中心公司世纪互联数据中心有限公司(21ViaNet Group Inc.)进行私有化;以11亿美元的价格将社交网络公司人人网(Renren Inc.)私有化;以8.94亿美元的价格对易居(中国)控股有限公司(E-House (China) Holdings Ltd.)进行私有化。

　　银行业人士称，中国A股市场火爆是主要原因。今年迄今为止，上证综指飙升了近60%，估值远高于纽约股市。而以创业板和科技股为主的深圳股市涨幅更大。

　　华兴资本(China Renaissance)的创始人包凡称，主要动力源于美国股市与A股市场之间的估值差异。华兴资本是中国顶尖的专注于科技企业的专业性投行。

　　他称，以往中国资本市场还不够成熟，难以评估并投资这些公司;但是现在这种情况发生了改变。

　　长期以来纽约一直是中国科技及医疗企业青睐的上市地点。从以往来看，纽约市场较中国股市表现更加稳定，而中国股市此前曾陷于长达六年的熊市中。去年9月份阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)在纽约进行了规模250亿美元的首次公开募股(IPO)，这也突显出纽约股市的重要性。

　　但是现在随着中国上市规定的放松，加上中国国内股市估值的大幅攀升，这些公司的首席执行长们纷纷希望能够回归A股市场。银行家和投资者们称，已经有新的科技公司选择在上海而非纽约上市。

　　银行家们称，私有化交易的投资者正在关注分众传媒控股有限公司(Focus Media Holding Ltd., 简称：分众传媒)这样的例子。分众传媒是一家销售楼宇电梯及超市液晶显示屏广告的公司，这家公司在2013年5月被私有化，目前正在与一家中国国内上市公司进行合并，该交易将令其估值增加逾一倍，至74亿美元。若分众传媒创始人江南春和包括私募股权投资公司凯雷投资集团(Carlyle Group LP)在内的财团能够成功完成这一合并交易，并退出对分众传媒的控股权，那么他们将获得相当丰厚的回报。分众传媒的私有化交易曾是针对中国公司进行的规模最高的杠杆收购交易。

　　许多在美国上市的中资公司及其创始人希望进行类似的举动。这些公司是中国互联网领域的先驱，而中国互联网用户数量已超过美国人口总数。与那些在国内股市市盈率超过100倍的热门互联网公司相比，这些公司可以追踪的业绩记录更长。在过去的一年中，许多私人持有的中国初创公司估值增加了一倍。而相比之下，许多在美上市的中资公司市盈率不到20倍。

　　为分众传媒私有化交易提供咨询的摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)亚太并购实践联席负责人顾宏地(Brian Gu)表示，为了追求在A股市场的更高估值，这些公司的许多高管愿意承担融资及市场风险。

　　他表示，相对于A股公司，在美上市的中资公司估值仍低很多。

　　投资者也在为这类交易提供资金。世纪互联首席执行长已联手清华紫光(Tsinghua Unigroup)以及在香港上市的金山软件(Kingsoft Corp.)推进对本公司的全面收购。易居中国的私有化得到了其董事沈南鹏(Neil Shen)以及创始合伙人红杉资本中国基金(Sequoia Capital China)的金融支持。上个月中信证券(Citic Securities Co.)和华兴资本宣布两家公司将联手为那些希望在美国退市、转向中国重新上市的中资公司提供资本和咨询服务。

　　私募股权基金汇桥资本集团 (Ally Bridge Group)创始人于凡(Frank Yu)称，很多中资公司依然增长迅速，仍在进行令收益出现大幅波动的投资。汇桥资本集团参与了斥资33亿美元将在美上市中资公司药明康德(WuXi PharmaTech Inc.)私有化的交易。于凡说，公众投资者对收益不稳定感到担心，因此私人持股更合理。他对药明康德私有化交易的细节不予置评。若该交易完成，将是迄今为止规模最大的在美上市中资公司私有化交易。

　　在美上市中资公司私有化往往很难，不清楚目前的所有私有化提案是否都能成功。很多交易尚未争取到融资，可能面临独立特别委员会的严格审查。成立独立特别委员会的目的在于评估管理层的收购对少数股东是否公平。这类障碍可能造成私有化程序最长可持续一年，令费用增加，有时还会增加向公众投资者的付款。此外，并不能保证，一旦这些障碍被清除，剧烈波动的中国股市是否仍将火爆，是否欢迎这样一些计划在美国退市的公司。

　　一些在美上市中资公司即便不私有化，也在向其首席执行长出售股份。互联网门户新浪(Sina Corp.)首席执行长曹国伟(Charles Chao)本月早些时候斥资4.56亿美元收购新浪股份。新浪部分拥有新浪微博(Weibo)。此后，新浪股价累计上涨了41%，至57.45美元;曹国伟签订股份收购协议前的股价为40.73美元。