川普就怕市场翻脸 这波敢死队又赚到

　　美国总统川普总统周三（1月21日）宣布达成格陵兰框架协议，将取消对欧洲八国原定2月实施的关税，又上演一次“TACO时刻”（川普经常临阵退缩），激励美股、美债反弹劲扬，这凸显出，市场前一天的“变脸”崩跌让川普警惕而缩手。但分析师说，要小心这会变成“狼来了”，总有一天押注TACO交易而逢低进场的策略会失灵。

　　此前，随着川普一路失控、朝着可能重创经济的美欧贸易战狂奔，美股标普500指数在周二挫跌逾2%、美债卖压涌现。这样的跌幅其实称不上恐慌，甚至远小于一些人原本认为足以迫使川普让步的程度。然而，就在周二抛售潮发生后不到24小时，川普便宣布，他将暂缓对欧洲八国课征10%关税，理由是北约已就格陵兰未来达成一项“框架性”协议。不过，该协议究竟包含哪些安排并不明朗。

　　华尔街的反应非常迅速。标普500指数周三反弹1.2%，道琼劲扬近600点，波动率指标也随之回落，美债价格也回升，基准的10年期公债殖利率周三下滑约4个基点，至4.25%，前一日才刚触及自8月以来最高水准。

　　Roundhill投资公司执行长马萨表示：“又来了，又是一场TACO交易。格陵兰相关地缘政治新闻动摇了市场，但在北约框架协议出现后，投资人立刻回到同一套操作模式：紧张升温、波动加剧，接着风险性资产反弹。”

　　Miller Tabak +公司首席市场策略师马利表示，“川普先制造了问题，接着又把它解决了。某种程度上，今天在昨日大跌后出现的强劲反弹，反而凸显了市场的不确定性”。他指出，当股市估值处于如此高昂水准时，对川普的每一句话都会变得更加敏感，因为最终是他在牵动市场。市场现在是以“完美情境”来定价，因此需要不断的再次确保没有任何事情会打断这波涨势。

　　有分析师认为，“TACO交易”策略总有一天会失灵。 Freedom Capital Markets首席全球策略师伍德表示：“这是一场快速来回的TACO交易，甚至连两个完整的交易日都不到。我担心未来这会变成『狼来了』的情境，总有一天他的威胁会成真，投资人若依旧逢低买进，却可能被套牢，尤其是不会像这次反弹得这么快。”

　　PenderFund Capital Management投资长泰勒说也说，市场一度怀疑，这次或许会不一样，“我们过去也见过，川普可能会因为大家看穿他的计划而感到不悦。但现在看来，又回到了去年那套剧本。真正的问题在于，这种情况还能持续多久？因为每个人都已经被训练成一跌就买，总有一天这套策略会失灵”。

（示意图）