华尔街惊爆 下一个飙涨主角恐迎来超级牛市

根据纽约投资公司Goehring &Rozencwajg最新发布的市场评论，铂族金属（PGM，包括钌、铑、钯、锇、铥与铂）有望结束长达16年的低迷期，步入新一轮的牛市周期。 该机构指出，过去18个月中铂族金属市场的供需结构发生重大变化，或成为推动金属价格上扬的关键因素。

根据《自由时报》引述《Mining》的网站报道指出，铂族金属广泛应用于内燃机车辆的排放控制系统，特别是在催化转换器中担任催化剂角色。 由于电动车兴起，这类金属曾一度被市场低估。 然而铂族金属正逐步摆脱这段阴影，未来数年或将迎来需求激增与价格回升。

Goehring & Rozencwajg 在其2025年第一季的分析报告中表示，目前的市场动态与1990年代末期的情况颇为相似，当时铂族金属产业经历了一波惊人的飙升潮，企业市值暴增30至60倍。 虽然这段荣景随着2008年金融危机终结，但当前的供需趋势显示出类似的复苏契机。

该机构预估，汽车产业对铂族金属的需求将持续稳健增长。 根据研究机构Thunder Said Energy的数据，至2032年，铂族金属年需求量将上升23%，达到近2300万盎司。

另一方面，供应端的限制同样支持牛市论点。 世界铂金投资委员会预测，2023年至2025年，铂金市场将连续三年出现供应缺口，分别为75万、68万与50万盎司。 同时，全球铂金库存亦快速下滑，从2022年的500万盎司降至预估2025年的300万盎司。

未来数年内，可望显著扩产的仅有南非 Platreef 矿，但产量成长预计要等到2029年以后才会出现。 回收市场亦面临压力，2024年回收供应量减少约30万盎司。 这部分受二手车价格高涨影响，导致车主延长持有年限，使得可回收金属减少。

综合上述因素，Goehring & Rozencwajg 认为，铂族金属可能正处于新一轮长期多头市场的起点，未来表现值得密切关注。