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彭博社报道指出,尽管第四季度财报季表现强劲,但在背后出现了令人担忧的发展,即美国企业的获利前景恶化,可能会因此削弱美国股市的牛市势头。
在已经发布下一季度及未来展望的公司中,越来越多的预测低于分析师的预期。 据彭博情报(Bloomberg Intelligence)整理的数据,一项衡量企业预测与分析师预测之间差距的指标,在本月初跌至2016年以来的最低水平,目前则处于一年来的最低点。
美国联博资产管理公司(AllianceBernstein) 美国成长型投资部门首席投资官Jim Tierney表示,“今年开局的不确定性是多年来最严重的一次,企业高管正试图以较为保守的指引来应对这种局势”,“第四季度的财报表现强劲,但这种表现并未完全达到2025年的预期。”
从历史上来看,股市往往对企业财测的反应大于实际业绩,交易员会奖励那些发布优于预期财测的公司。 据商业智能(BI,Business Intelligence)数据,本财报季利润和销售额均有所增长的公司,其股价在财报发布后一天内平均跑赢标普500指数6.7%,这是自2020年初以来的第二高纪录。
当然,高层管理人员的预测可能过于保守,这可能为未来的市场反弹铺路,因为较低的获利预期将降低企业超越市场预期的门槛。 同时,分析师对今年及未来的获利预测仍持谨慎态度,尚未大幅调整,因为目前仅有80家标普500企业发布了第一季度展望。
Plurimi Wealth首席投资官阿姆斯特朗(Patrick Armstrong)表示,“这是华尔街分析师与企业财测之间的经典博弈。 卖方初始设定的预测往往过于乐观,而企业则会给出较为保守、易于超越的指引,关键问题在于,关税何时会真正产生影响?”
即使如此,连分析师对标普500指数2025年全年的预测自今年年初以来仍在持续下调。 据BI数据,分析师目前预估标普500企业今年的获利增长约为10%,低于1月初的近13%。 然而,2026年的预测尚未变动,分析师仍预期明年获利将增长14%。
Laffer Tengler Investments执行长腾格勒(Nancy Tengler)表示,川普的政策始终会为市场带来波动,但如果你看企业获利增长的基本面,整体状况仍然相当强劲。”
股市具有前瞻性,因此交易员通常会提前6至12个月反映市场变化。 随着企业利润率逐步从通胀挤压中复苏,企业逐渐恢复将成本转嫁给消费者的能力,投资人对2026年的获利增长仍抱持乐观态度。
这对于市场来说是一个值得期待的前景,特别是在美联储暗示将维持高利率的情况下,股市仍持续接近历史高点。
然而,风险在于通胀可能比预期更具黏性,迫使决策官员重新考虑降息政策。 随着物价高涨,消费者支出已开始缩减,导致1月零售销售创下两年来最大跌幅。
投资人将在本周四从零售业者的财报中获得市场走势的初步线索,沃尔玛(Walmart)将于开盘前发布财报,提供关键的消费者需求、经济增长与企业获利表现的指标。 随后,家得宝(Home Depot)和劳氏(Lowe's Cos.)将于下周发布财报,而Target和Nordstrom则预计于3月4日公布业绩。
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