《华尔街日报》：中国地方政府用“住房”非现金还债

《华尔街日报》(WSJ)报道，近年来，中国房地产开发商资金紧张，他们用未售出的公寓来偿还建筑公司和家具供应商的债务。如今，中国地方政府也开始效仿。持续数年的房地产低迷给中国地方政府财政造成压力，该国已积累9000万套空置房产。

8月，中国新疆维吾尔自治区的一家天然气供应商达成解决方案，以解决昌吉市几家国有企业拖欠的2500万美元天然气账单。这家天然气供应商将不再以现金支付，而是接管客户正在开发的法式住宅小区的260套未完工公寓。该小区的主街将被称为香榭丽舍大街。

这家天然气供应商的名字是新疆东方宇宙燃气。2022年，该公司同意向一组国有融资平台供应天然气。然而，根据股票文件，其客户从未全额支付账单。

美媒称：“该集团最大的国有企业昌吉市城市建设投资开发有限公司正极度缺钱。根据其最新的债券招股说明书，该公司正处于亏损状态，截至6月份，该公司已累计负债18亿美元，但现金只有9700万美元。”

于是，这家燃气公司与客户达成协议，接管融资平台拥有的公寓。新疆东方环球将委托第三方公司在公寓完工后出售这些公寓，并用所得款项偿还燃气公司。如果销售收入最终超过燃气费，新疆东方环球可以保留超出的部分；如果没有，则由其承担损失。

(来源:WSJ)

中国金融智库国家金融与发展实验室高级研究员Bruce Pang表示，对于像新疆东方宇宙这样为中国资金匮乏的地方政府提供服务的公司来说，获得尚未建成的公寓“总比什么都没有要好”。

新疆东方宇宙的案例反映出中国地方政府资金短缺的严重程度。

中国财政部长蓝福安在10月份新闻发布会上表示，今年迄今为止，政府已拨款1.2万亿元人民币，相当于1640亿美元，帮助地方政府偿还企业欠款并解决表外债务。

中国各地城市都面临资金短缺，背负着数万亿元人民币的债务。多年来，在中国房地产繁荣时期，地方政府通过出售土地获得了数万亿美元的收入。但这些收入随着房地产市场的衰退而崩盘。多年来，地方政府在公共基础设施上大手大脚的投入促进了经济增长，但也带来了巨额债务。

如今，资金短缺已经威胁到中国的经济增长，并导致公务员工资过低、劳资纠纷增加以及公共教育和医疗支出减少。

与此同时，《华尔街日报》此前报道称，经过多年的飞速增长，中国房地产市场已积累了多达9000万套空置住房。假设每户有3人，这些住房足以容纳巴西的全部人口。由于各大城市房价已连续17个月下跌，这些住房的价值每月都在贬值。

利用未售出的房屋偿还债务的策略是中国开发商在房地产危机初期开始使用的。2022年，由于房屋销售量暴跌和银行削减信贷额度，许多房地产开发商发现自己陷入了严重的流动性紧缩。

从去年开始，广东瓷砖制造商蒙娜丽莎集团开始接受房地产客户以公寓而非现金支付。截至9月份，该集团的资产负债表上已积累了价值1900万美元的投资性房地产。10月份，蒙娜丽莎集团向当地媒体表示，将与经纪公司合作，将这些公寓出售给任何想要的人，包括其自己的员工和供应商。

2024年6月，上海城市建筑设计有限公司提议从开发商绿地控股手中接管115套公寓，以偿还约1000万美元的债务。绿地控股是一家财富500强企业，2023年债券违约。

去年12月，LED照明和其他电气设备生产商Sunfly Intelligent Technology通过在多个城市接管334套已完工和未完工的公寓，向包括碧桂园在内的一批开发商偿还5000万美元的债务。

在过去的三个月里，出现了3个不寻常的债务人——中国贵州省的县级公安部门。

2012年至2015年间，德江、玉屏、思南三县公安局聘请人脸识别和闭路电视监控系统制造商AVCON信息技术公司在各自县建立“天网”监控系统。

工作已经完成，但当地警察局未能全额支付AVCON费用。截至7月，这3处总共欠AVCON超过1000万美元。

为了解决部分债务问题，AVCON与当地房地产开发商进行了一项不寻常的交易。AVCON从当地开发商手中购买公寓，然后将收益转交给警察局，然后警察局偿还欠AVCON的债务。

目前尚不清楚这些开发商(其中一家由县政府全资拥有)为何会同意帮助警察局。