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12月10日,美股收跌,交易员消化了年底创纪录的涨势,并等待本周的最新美国通膨数据。
标准普尔500指数下跌17.94点或0.3%收6034.91点;那斯达克指数下跌49.45点或0.25%收1万9687.24点。两个指数均连两日下跌。道琼工业指数连续第4天下跌,收跌154.1点或0.35%至4万4247.83点。
值得注意的是,股神巴菲特(Warren Buffett)最青睐的市场指标再创新高,周一(9日)触及约209%的高点,对美股发出严厉警告,暗示一场崩盘恐将来临,不过摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究指出,巴菲特指标的计算方法,如今存在2个主要缺陷,认为该指标可能不是最佳的估值工具。
看空的投资人马上就把巴菲特指标视为又一个证据,他们认为股市被严重高估,回调风险迫在眉睫。然而,摩根士丹利的研究表明,巴菲特指标可能并非当前最佳的工具。
摩根士丹利旗下投资部门“协成环球”(Counterpoint Global)的分析师毛布辛(Michael Mauboussin)指出,巴菲特指标第一个缺陷在于,现在美国企业的销售收入,来自海外的比例变得比10年前更多了,而美国GDP并未包含这些销售数据,这一缺陷对市值影响重大,因为标普500指数成分股内约40%的收入来自国际市场。如果这些收入被计入美国 GDP,巴菲特指标就不会发出如此严重的警示信号。
毛布辛紧接著表示,巴菲特指标的第二个缺陷,与目前经济结构和过去大不相同有关。毛布辛说:“GDP被低估的问题在于,它无法准确衡量商品和服务的品质变化,也无法充分反映新商品和服务的价值。数位化的兴起使得今天的经济衡量,比过去更具挑战性。”
在过去几十年前,制造业占美国经济的更大比重时,基于 GDP 的股市市值指标可能更加准确。然而,如今的情况并非如此。
毛布辛认为,过去有效的市值估算方法,可能并不适用于当前市场。他说:“如同大多数指标一样,将当下与过去相比时,我们需要谨慎使用。”
更值得注意的是,巴菲特本人并不认为“巴菲特指标”可以单独用来判断投资时机。他在2017年的波克夏股东大会上说:“每个数字都具有一定的意义,但有时候会比其他时候更有意义……这些指标并非不重要,但它们的重要性有时可能接近于零。投资并不是仅仅依靠一、两个公式,就能判断市场是否被低估或高估。”
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