全球股市如过山车 日银加息意外加剧动荡

全球股市经历暴跌后，8月6日大部分股市出现反弹，其中，东京股市开盘后全面大反弹，出现历史性的暴涨。日经指数收报34,675点，上涨超过3,200点，中盘一度上涨超过3,400点。而此前日经指数到5日连续3个营业日大幅下跌，总跌值超过7,600点。

8月2日，美国公布的数据显示，全美7月非农就业新增人数不如预期，多家美国高科技公司的财报也低于市场预期等因素，导致股市出现抛售压力；同时，在此之际，日本央行宣布加息，使利用美日之间利差进行套利的空间收窄，引发全球套利交易的“大清盘”；此外，还有中东地缘风险升级等多个因素，引发全球股市震荡。

多名经济专业人士分析表示，虽然市场担忧出现2000年互联网泡沫破灭的风险，但目前的经济数据显示，美国股市属于调整范围的波动，以目前的经济数据很难判定美国经济将进入衰退。

美国失业率上升另有隐情 萨姆规则或失灵

美国公布的全美7月份非农就业数据显示，失业率升至4.3%，导致该指标三个月的移动平均值超出12个月低点0.5个百分点，触发了所谓的萨姆规则，即这意味着经济正面临着衰退。这也成为市场忧虑美国经济可能衰退的一个因素。不过，萨姆规则提出者Sahm Claudia在彭博电视的节目中表示，“就目前而言，不太可能已陷入经济衰退。”“尚未到达那一步，但正越来越接近这种情况，这令人担忧。”

Sahm是New Century Advisors首席经济学家，也曾是美联储的经济学家。针对这一担忧，Sahm认为，美联储“非常深思熟虑。它可能会行动非常缓慢。但当事实发生变化并且它了解情况时，它就会采取行动，并且会做它必须做的事情”。

台湾总体经济学家吴嘉隆则表示，萨姆规则是基于过去65年的数据建立起来的经验法则，并不是理论。“需要注意的是，过去65年的统计数据根本没有疫情的因素。而这次疫情造成美国就业市场出现扭曲。所以有一种说法就是，这种扭曲使萨姆法则这一次会失灵。”

美国7月的就业报告显示，失业率一举上升0.2个百分点，高于预估以及6月时的4.1%，达到4.3%；劳动参与率上升0.1百分点，为62.7%，高于预估的62.6%。就业不足率从7.4%上升到7.8%，显示兼职人数增加，以及就业市场趋软。

“疫情造成劳动参与率和失业率上升，也就是说，人们找工作不会很快找到，出现一个过渡期，这叫做‘摩擦性失业’。就是想找工作，但在这个过渡期一时还找不到工作，这也被列入失业统计中。”吴嘉隆说，“目前的失业率上升到4.3%，绝对不能判定美国经济在衰退。”

高科技公司财报低于预期 巴菲特抛出苹果股票受关注

就在美国8月2日发布7月的就业报告之际，美国多家高科技公司的财报也出炉，因低于市场预期，也成为触发美国股市暴跌的原因之一。

英特尔1日公布的2024年第二季营收金额为128.3亿美元，低于分析师普遍预期的129.4亿美元，年减0.9%。英特尔宣布进行15%以上的裁员，且第四季将停止股息派发，以维持相关竞争力等。在此利空消息冲击下，英特尔股价一度大跌超过20%。

此外，包括微软、亚马逊、特斯拉和Google的母公司Alphabet等科技巨头的财报也都令人失望。虽然苹果公司的财报优于预期，但市场上认为某些科技股价格已过高的声浪越来越大。

美国信息与战略研究所经济学者李恒青说，“多个高科技公司的财报低于分析师的预测，这是美国股市这几天大幅跌落的一大诱因。”

但他认为，“美国股市进入了大调整，这并不意味美国经济会出现大的衰退。”

北美投资顾问Mike Sun表示，“近年来，对AI高科技股的资金投入巨大，但何时能有收益却遥遥无期，这几天美股大幅下跌是投资者失去了耐心，开始资金大举撤离，其中也担忧AI科技股重蹈2000年的互联网泡沫破灭的覆辙。”

在这轮美股暴跌之际，巴菲特的波克夏控股3日披露，在第二季度卖出了所持有的苹果公司近一半的股份。其持股规模现在价值约为840亿美元，低于3月底的约1,400亿美元，推升波克夏公司的现金储备规模冲上2,769亿美元的全新历史纪录，这也是该公司连续7个季度卖出股票规模多于买入规模。巴菲特大量抛卖苹果公司的股票，也加剧了市场的恐慌情绪，甚至被解读为他似乎正在押注美国经济衰退。

吴嘉隆认为，巴菲特的投资规模庞大，与一般个人散户的思维不一样，他运作资金在股市的进和出需要一个时间，可能需要考虑1年，甚至更长时间，所以不一定都很准确，巴菲特曾卖掉台积电的股票后，台积电开始大涨。所以巴菲特连续抛售股票只能做个分析市场动向的参考，并不能作为判断美国衰退的信号。

李恒青也表示，巴菲特擅长做长线的战略性投资，对于现在股市的震荡，连续抛卖、增持现金可能是等待寻找新的投资点，并非看衰美国经济。

他认为，以哈冲突升级正加剧中东危机，出现这种地缘风险动荡的局势时，资金多会选择安全的美国，从这个角度来看，他不相信美国近期内会出现大的衰退。

日银宣布加息 触发全球套利交易“大清盘”

在这轮全球股市震荡中，日本银行（日本央行）7月31日宣布将利率调高至0.25%。此前在3月份，日银刚将利率上调至0%至0.1%。这是日银17年以来首度连续2次会议均决定调升利率。

日银宣布加息的时机与美联储近日暗示9月降息的信号重叠，很快带来日元兑美元暴涨，7月29日1美元兑换154日元，到了8月5日，升至1美元兑换143日元，在短短五个交易日，日元兑美元便一路暴涨逾1,000点。

日本市场的交易员表示，日元大幅升值，触发了全球外汇套利交易的大撤退，这是全球股市暴跌无法回避的话题。

许多市场交易员表示，投资者之前融资廉价的日元，以此资金投资在高息市场以套取高收益，而现在日银宣布加息，意味着这些投资者同时赔上高收益资产（例如美股等）的跌幅和日元汇率的升幅（交易结束时需要还回日元）。这种惊人的逆转引发了全球套利交易的“大清盘”。

欧洲太平洋资产管理公司首席市场策略师彼得‧希夫（Peter Schiff）在上周末撰文表示，现在投资者能免费借贷的机会几乎已经结束，他们开始解除利用日元套利的交易，这导致外汇和其它市场的波动加剧。

彼得‧希夫说，这对全球市场造成潜在影响，日元波动可能给杠杆押注带来麻烦，有可能引发一波追加保证金的浪潮，从而引发更广泛的全球抛售。